中國與美國上周公布達成首階段貿易協議，實質簽署時間還要留待明年1月，但總算為市場掃除了一定的不明朗因素。事實上，過去20個月以來貿易問題時好時壞，對市場氣氛亦構成不少影響，現時金融市場是愈來愈被短線的消息所左右，而非實質預期。
除此之外，我們亦正身處於變革的時代，科技的快速發展改變生活模式，特別是社交媒體的出現令包括政治以至貿易在內的因素被放大，生活及社會節奏正以前所未有的高速運行，同一時間，處於歷史低位的利率水平正在為金融市場帶來極大衝擊，廣泛地令市場估值提升至較高水平。
避免被短線雜音左右
在這種投資環境下，我們認為投資者更應該關注所投資公司的質素，而不是被短線的市場雜音和估值平貴所左右。投資者應該要分清楚股票的價格與價值的分別，前者只是數字，後者是包含更多的層面如公司的質素，3至5年甚至更長時間後，公司將處於什麼狀態，因為過早地賣出高質素但估值昂貴公司所失去的機會，代價很可能會比買入估值便宜公司所得到的更大。
公司質素主要可歸納為三大範疇，分別是管理層、業務的可持續性以及財務實力，只要這3項因素繼續發揮作用，加上估值合理，投資者便可以一直持有，相信可帶來吸引的絕對及相對回報。
舉例而言，在亞太區股市內，有一家日本企業就值得留意，其為全球最大的工業用機械人生產商，智能手機與汽車的科技發展成為公司近年盈利強勁增長的主要動力，公司亦是工廠自動化大趨勢下的主要受惠者。
公司品牌雖然廣為人知，但此前與投資者溝通不足，但近年在日本更注重股東利益的情況下已經有所改善，此外，公司在2016財年起亦改變了派息政策，將派息比率由30%增加至60%，更定下回購計劃，5年期間將20%的盈利用於回購。
公司現時坐擁約50億美元的淨現金，已經超過其他市值的10%，加上其強勁品牌及整體業務質素，可以留意。
中國積極推5G存機遇
另一方面，科技行業整體亦值得關注。固然，此前由於智能手機銷售增長停滯不前，導致科技行業承受不少挑戰，中美貿易衝突以至美國對華為禁令更令情況雪上加霜。
然而，中國正在積極推動5G發展，預期在2020年下半年將會有更多5G手機推出，市場現時已開始反映科技行業形勢好轉。事實上，整體科技板塊而言，有不少的現金流和資產負債表狀況均相當強勁，部分港股中的智能手機零件、半導體相關股份皆值得關注。
我們亦留意到一家台灣的晶圓代工半導體製造廠，其規模全球最大搶佔極大競爭優勢，儘管未來5年中國市場內將會出現更大的競爭，但至少目前為止這家公司的競爭優勢仍然不斷改善，相比起國際同業亦毫不遜色。
總結而言，我們認為投資的關鍵在於公司的質素，這亦是優越回報的最重要驅動力，在現今的波動市場環境下質素的重要性更加是與日俱增，相信在聚焦質素策略及3至5年的投資期下，長遠回報表現值得期待。
譚家駿
