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2019年11月25日

陳致強 基金

陳致強: 【2020】五大投資趨勢

2020年即將來臨,投資者應該如何部署?以下是筆者的幾個建議。

首先,是投資者將會飽受Risk On和Risk Off兩種情緒左右。當Risk On時,投資者對風險沒有畏懼,作風積極;相反到了Risk Off時,則會因為害怕風險而沽售風險資產。

Risk On/Risk Off更頻密

近年有關利率、政治、貿易、氣候變化等議題不時都登上報章的頭條,並引起了廣泛市場波動。展望2020年,由於美國即將舉行大選,加上貿易戰持續、全球經濟增長放緩,筆者預計投資者對於上述的新聞將更加敏感,因而愈來愈難取得超額回報,在這種情況下,主動管理手法及資產分配變得更加關鍵。

面對Risk On/Risk Off環境,投資者或可選擇一些波幅較低的價值型派息股,例如能源板塊。此外,另類投資如私人信貸、基建債務及絕對投資策略也值得考慮。由於投資環境有變,「回顧式」的被動投資策略如指數基金,則未必適合。

第二,是將可持續投資(sustainable investing)融入自己核心投資的一部分。全球的金融行業正處於轉捩點,可持續投資不再只是空空而談,而是實在的投資因素。無論對基金經理、散戶或上市公司而言,環境、社會及治理(ESG)等可持續投資因素,已是一個不可逆轉的大趨勢。根據可持續與責任投資論壇的數據,在2018年,美國的可持續投資資產市場規模便高達12萬億美元,在兩年間大增了38%。

不少研究都發現,有心認真改善氣候變化和管理層待遇等議題的企業,往往能提升其競爭優勢。而對於投資者而言,借助ESG因素,亦可減低相關的投資風險,從而提高長線的潛在回報。

投資者可以留意一些將ESG納入投資決策的投資組合,此外,近年市場冒起的綠色債券也引起了廣泛的關注,這些債券以籌建環保基建、運輸或再生能源為主,而且與政府主權債券的相關性較低,能發揮一定的分散投資作用。

科技冷戰中尋找贏家

第三,中美之間的角力曠日持久,並從貿易戰演變為科技戰,為全球的科技及消費品產業鏈帶來了重大的變化,打破了以往由「矽谷研發,東南亞組裝」的模式。同時,中國為了減低對美國產品的依賴,未來將致力研發自家的技術。

科技冷戰嚴重破壞全球的供應鏈市場,實力不足的企業將被淘汰,相反,有研發能力的領先技術的企業將會突圍而出,所以投資者仍可找到投資機遇,只是指數的權重難以完全反映出這些變化,以主動的管理手法,才有望抓住相關機會並降低風險。

第四,石油供應和糧食安全威脅正在增加。儘管近年油價已回落至每桶50至70美元左右,然而中東的地緣政治緊張局勢,可能為石油供應帶來壓力。與此同時,氣候變化加劇,使愈來愈多投資者放棄使用化石燃料,或減少該行業的資本支出。雖然再生能源吸引了眾多公司和投資者的極大興趣,但是全球商業模式未必能在短期內追得上這種改變的速度。

天氣異常和疾病暴發,令大眾意識到食品供應鏈較想像中脆弱。糧價上漲有機會突然上漲,為通脹帶來壓力,甚至影響民生。

最後,聚焦於主題或投資,或有助投資者適應世界的長遠變化。例如人工智能(AI)、水源基建及處理,甚至是寵物經濟等主題,令投資者可根據自己的信念來作出投資決策,亦更易找出長線的贏家,提供了結構性的投資機會。

此外,主題式投資並不局限於特定的行業、區域、市值規模或基準指數,在低增長、低利率的環境下,有利爭取到超額回報。

陳致強

安聯投資

亞太區股票首席投資總監

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