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2019年11月22日

Simon Bishop 外匯

Simon Bishop: 【英鎊】脫歐發展主宰走勢

2019年,要試圖預測英國政局的走向近乎不可能,但英鎊滙率卻明顯取決於個別因素。這一年來,英鎊的走勢幾乎一面倒地受市場對脫歐協議方案的預期所帶動。當市場預期能夠達成脫歐協議──即「軟脫歐」時,英鎊滙率都會走高。因此,當英國國會通過阻止政府無序脫歐的《彭浩禮法案》(Benn Act)後,英鎊滙率便大幅回升。相對地,任何無協議下脫歐──即「硬脫歐 」──的可能性均為英鎊加添壓力。當約翰遜當選為英國首相,並警告他將會帶領英國在10月31日硬脫歐時,英鎊滙率便應聲下跌,英鎊兌美元更跌至3年新低。

我們認為硬脫歐的風險可能會迫使英鎊兌美元滙率跌至1.1500的34年歷史新低,這相當於下跌約15美仙。英國在2016年6月舉行脱歐公投後,英鎊兌美元的滙率亦較此前的交易區間下跌了約15美仙。15美仙的下跌,或者說是30年的低點,均對外滙市場造成巨大的影響。但究竟硬脫歐的可能性有多大?

法案通過阻硬脫歐

10月初通過的《彭浩禮法案》,大大減低了無協議脫歐發生的機會。以投行的預測為例,摩根大通認為現在發生無協議脫歐的機會只有15%,而高盛更認為只有5%。然而,英國將在今年年底舉行另一場大選,因此不明朗因素仍然持續。若然大選結果是政府再度換屆,則英國將在短短3年間迎來第四位首相!

英鎊走強機會高

英國將在12月12日舉行的議會選舉將會帶來更多不確定性。據11月1至4日的市場數據顯示,保守黨的支持度為38%,工黨為31%,自由民主黨為15%,而英國脫歐黨則為9%。是次大選可能會讓工黨或自由民主黨這些反對無協議脱歐的政黨獲得更大權力。這個可能性得出的結果是,無協議脱歐的機會率變得更低。

所以我們的觀點是,隨着無協議脫歐的可能性愈來愈小,英鎊走強的風險也愈來愈大。

Simon Bishop

西聯環球商業滙款

亞太區企業對沖總監

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