熱門:

2019年11月20日

曾德明 基金

曾德明: 【債券】寬鬆政策中鎖亞債收益

近期中美貿易談判取得較積極進展,加上全球多國央行相互採取的寬鬆政策,在一定程度下緩解了經濟下行風險,令全球經濟增長暫時在顛簸中趨於平穩。投行摩根士丹利近日發表報告稱,貿易緊張局勢降溫與全球寬鬆政策同時發生,有利於削減營商不確定性,令刺激政策變得更有效,因而全球經濟有望自2020年第一季起開始復甦。

但由於經濟下行風險仍存,全球多國央行均表示將繼續奉行低利率政策,維持經濟穩定增長。其中,美國聯儲局今年已減息3次,並啟動新的購債計劃。而歐洲和日本已實施負利率政策,令全球產生數以十萬億美元計的負利率債務。

低息令現金失去吸引力

全球利率受壓,使現金失去吸引力,同時令風險資產受捧,特別是那些可產生穩定現金流收入的投資產品。但風險資產始終面臨較大波動性,尤其是在現今的金融市場,地緣政治事件往往成為左右大市的驅動因素。如何可在安全資產和風險資產中取得回報與風險的良好平衡?亞洲區債券是一個選擇。

新興經濟體利率水平較高

在成熟市場如歐洲和日本,利率已處較低水平,未來繼續減息的空間不大;即使繼續減息,貨幣政策可發揮的刺激作用也十分有限。但亞洲新興經濟體利率水平相對較高。例如中國自2015年10月後就未有調降存貸款基準利率,而是通過中期借貸便利和存款準備金率等其他貨幣政策工具調節市場流動性,為未來的貨幣刺激政策留下空間。又如印度今年5度減息後,基準利率仍然高達5.15厘。而印尼在今年4度減息後,利率也為5厘。在這些亞洲國家,寬鬆的貨幣政策有望在未來一兩年內繼續發揮作用,促進區內經濟增長。

亞洲區經濟持續高增長

世界貨幣基金組織就預測,亞洲區經濟將在2020年維持5.1%的增長,繼續成為世界經濟增長的引擎,而其中新興經濟體和發展中國家的GDP增速將在2020年達到6%。因此亞洲區債券除了可提供較高的收益率外,基本面也相對穩定。

在當前投資環境下,投資者面對的另一問題是,既然全球利率有望在未來數年維持在低水平,而亞洲區利率也有進一步下調的趨勢,那如何鎖定亞洲區的利率作為投資回報?投資者可嘗試定期債券基金。因固定期限這一特點,有助於投資者捕捉目前亞洲區債券相對較高的利率水平,避免擔憂期內利率的波動。同時如其他同類債券基金,這類基金可全方位捕捉亞洲區債券市場的機遇,在不同評級的債券、不同行業和不同地區之間由基金經理作出專業配置,進行分散投資,有利於降低波動性,為未來收益帶來更大的確定性。最後,相比投資單一債券產品,基金具有較低門檻及流動性高等優勢,投資風險亦會較單一債券低。

曾德明

惠理基金

亞太區零售業務主管

回上

信報簡介 | 服務條款 | 私隱條款 | 免責聲明 | 廣告查詢 | 信報會議中心租賃 | 加入信報 | 聯絡信報

股票及指數資料由財經智珠網有限公司提供。期貨指數資料由天滙財經有限公司提供。外滙及黃金報價由路透社提供。

本網站的內容概不構成任何投資意見,本網站內容亦並非就任何個別投資者的特定投資目標、財務狀況及個別需要而編製。投資者不應只按本網站內容進行投資。在作出任何投資決定前,投資者應考慮產品的特點、其本身的投資目標、可承受的風險程度及其他因素,並適當地尋求獨立的財務及專業意見。本網站及其資訊供應商竭力提供準確而可靠的資料,但並不保證資料絕對無誤,資料如有錯漏而令閣下蒙受損失,本公司概不負責。

You are currently at: www.hkej.com
Skip This Ads