熱門:

2019年10月31日

梁振輝 理財方案

梁振輝: 儲局是鷹是鴿成後市關鍵

上周筆者談及尋找下一個催化劑,市場目前看來似乎仍在尋找當中,因為全球市況在過去一周呈現明顯的整固格局。尋找的其中一個催化劑可能是聯儲局的取態,雖然上周指出投資者正面對一個全球央行偏鴿的局面,但聯儲局會否作出改變仍然重要。筆者執筆時仍未知道聯儲局的議息結果,但市場其中一個擔心是聯儲局或會交出「鷹派減息」,降低市場對未來減息的預期。筆者對後市仍然偏向樂觀,因為即使聯儲局在往後言論轉趨「鷹派」,但只要未來各地政府繼續推出不同的刺激措施,則風險資產的表現仍然值得期待。

市場引導儲局取向

聯儲局面對經濟增長和通脹預期放緩,年內減息以增強企業和消費者信心可以理解。市場在10月31日的政策會議前預期減息的機會率高達90%。以往聯儲局很少違背市場預期,現在也不太可能這樣做,免得因為寬鬆驟停驅使債券收益率急劇上升,從而令金融狀況收緊。這亦是為何筆者認為聯儲局是鷹是鴿對後市影響甚大,因為某程度市場已成功引導聯儲局的政策取向,趨勢料不易在短期內扭轉。

實際上最近的數據已表明,製造業低迷可能正在滲透至消費領域。美國9月份的基本零售額(扣除汽車)停滯不前,這意味2019年第三季的消費和美國總體增長,較2019年第二季有所放緩。因此,聯儲局確有減息的需要,並開啟進一步寬鬆的可能性。聯儲局今年早些時候轉趨鴿派,其後多家央行紛紛跟風寬鬆,是驅動股票和諸如新興市場債券之類的其他風險資產,在年初至今走高的關鍵因素。若聯儲局繼續保持鴿派基調,則有望維持這些資產的漲勢。美國標普500指數在突破3028點後,料將在3140點面臨阻力。

美股業績支持看好取態

截至上周,美國標準普爾500指數成分股中已有三分之一的公司公布了第三季度業績,其中金融業發布業績最及時(超過半數的公司已經公布了業績)。與前幾個季度一樣,結果顯示企業業績普遍好於預期。金融行業的收益比預期高出2.1%,而盈利則比預期高出3.8%。消費者使用信用卡的支出有所增長,而銀行的壞賬準備金仍然處於低位,這表明消費市場健康狀況良好。企業和工業貸款也繼續增長。銀行的淨利息收入普遍好於預期,克服了減息帶來的壓力。

必需消費品行業的業績也在陸續公布中,而消息也是正面的。該行業三分之一的公司已經公布了業績,整體盈利超出預期5.1%。工業板塊的盈利則不那麼樂觀,盈利只比預期高出1.8%。大量銷售在海外完成(佔收入的40%以上)意味工業股自然而然地受到地緣政治緊張局勢的影響。

備受矚目的科技行業,今年以來實現了最好的股本回報率,該行業盈利高出預期7.2%,收益則高出預期1.1%。不過科技行業開始公布業績不久,到目前為止,該行業只有24%的公司發布了第三季業績。第三季度業績迄今為止帶來的正面驚喜,確認了筆者對美國股市的偏好。

港股緩步走高

香港的社會運動仍然是傳媒的焦點,但對投資市場的影響目前看來有限。單以恒指計算,過去一周是逐步做好,逼近27000點水平,而成交未見縮減,反映投資者仍有一定的投資胃納。美國企業的第三季業績有驚有喜,同樣情況亦可能出現在港股身上,特別是不少中資企業會公布季度業績。筆者認為後市港股仍有進一步走高的可能,催化劑不一定是有好消息出現,實際上因為目前市場的情緒仍然偏向悲觀,單單是悲觀氣氛的改善已足以帶動市況回升,正如過去一周的市況發展。

梁振輝

渣打

香港財富管理投資策略主管

回上

信報簡介 | 服務條款 | 私隱條款 | 免責聲明 | 廣告查詢 | 信報會議中心租賃 | 加入信報 | 聯絡信報

股票及指數資料由財經智珠網有限公司提供。期貨指數資料由天滙財經有限公司提供。外滙及黃金報價由路透社提供。

本網站的內容概不構成任何投資意見,本網站內容亦並非就任何個別投資者的特定投資目標、財務狀況及個別需要而編製。投資者不應只按本網站內容進行投資。在作出任何投資決定前,投資者應考慮產品的特點、其本身的投資目標、可承受的風險程度及其他因素,並適當地尋求獨立的財務及專業意見。本網站及其資訊供應商竭力提供準確而可靠的資料,但並不保證資料絕對無誤,資料如有錯漏而令閣下蒙受損失,本公司概不負責。

You are currently at: www.hkej.com
Skip This Ads