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2019年10月30日

Bryan Collins 基金

【債券】以固定收益提高回報

傳統上,人生分為3個階段:教育、就業和退休,所以不同的政府政策、儲蓄和退休計劃均針對這些傳統人生階段而設。然而,隨着人類的預期壽命不斷延長,固有人生規劃或會改變,而且會加插短期的人生目標、工作模式改變、暫休、持續進修等需求。

傳統的理財計劃所累積的財富,或許並不足以應付一般在職人士不同人生階段的開支需要,在現今長壽的社會,投資者不僅需要穩定的入息來源應付退休生活所需,或在轉換工作時補充收入,更需要擁有一個穩健的投資組合,能夠讓投資者隨時套現而不會蒙受重大損失。因此,投資者可以考慮以下方式,在長壽經濟中以固定收益提高回報。

持續投資致勝關鍵

投資者大概能準確預計債券基金可提供的現金回報,假如你計劃改變工作模式或進修,而你只依靠債券基金作為主要收入來源時,能掌握確定的回報尤其重要。這不但能從債券投資獲得穩定的利息收入,加上債券的波幅較低,在有需要時亦可隨時兌現。例如,亞洲投資級別債券過去5年的年化波幅為3%,遠低於亞洲(日本除外)股票的15%。

持續投資是另一長期致勝關鍵。投資者通常高估自己的風險承受能力,投資組合中往往以股票為主,持股量亦隨着股市上升而增加。然而,一旦遇上風險資產拋售,很多投資者最終會在市況低迷時拋售其最波動的資產。一些更差的情況是,他們往往於市場整固後遠離風險資產。債券投資概念則鼓勵投資者在波動時期仍持續投資,而非迴避投資,並且在分散投資風險方面發揮重要作用。

平衡收入和總回報

雖然傳統的退休人士偏好高防禦性的投資,以及提供收入來源的資產,但一旦他們重投職場,風險取向可能會相應提高。目前我們看到的挑戰是固定收益策略往往較單一,包括收益策略及總回報策略。

以收益為主的基金,尤其如投資中國等收益水平較高的基金,通常都有潛在風險。這策略着眼高息債券,而這類債券通常相當昂貴,因此價格升值潛力可能有限。其次,高收益的基金通常投資於風險較高的債券,它們的資產淨值,即投資價值,在市場受壓時可能會下跌。

另一方面,總回報基金的目標是在每一個單一的市場環境中獲得最大的回報。總回報策略透過債券支付的票息和潛在的價格升值來產生回報,通常資產淨值較為穩定,然而這類基金通常難以提供穩定的收入來源。

固定收益基金能夠在提供收益和維持價值穩定之間取得平衡,對於願意減少一部分收益以降低投資波動性的投資者而言,是較為理想的選擇。

Bryan Collins

富達

亞洲區固定收益主管兼基金經理

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