熱門:

2019年10月23日

譚家駿 基金

譚家駿: 低息利基建類收益資產

環球金融市場當中的投資選擇多不勝數,有投資者偏好高風險投資,但亦有不少人喜好防守性高的穩定投資選擇,其中,全球各地的基建類資產值得特別留意。

全球上市基建資產的種類繁多,例如是收費公路、機場、港口、鐵路、公共事業、管道及無線發射塔,這些行業的共通點包括有市場門檻高及議價能力強,中線而言可為投資者帶來抗通脹收入及強勁的資本增值。

除此之外,全球息口低迷,主要地區中央銀行持續寬鬆,亦為上述資產帶來支持,因為低債息可有效刺激這些收益型資產的需求,特別是美國國債息回落,有助提升防守性收益的吸引力,帶動美國公共事業走高。

綜合企業分拆基建資產

其中,不得不提發射塔業,業內有大型企業有意分拆歐洲發射塔業務以釋放價值,這個過程顯示仍有大量基建資產受困於綜合企業架構,隨時有機會因此而擴大上市基建的投資機會,尤其是部分美國發射塔公司在發射站租賃方面的內部收益增長為6%至7%,並透過股息增長及大型回購活動,向股東回饋可觀的現金。

而水務、多元、電力公共事業方面,則因為監管收益吸引,而且增長主要受重置資本開支推動,在經濟增長偏低或衰退期間都不會有大幅改變,穩定的狀況亦吸引了不少投資者關注。

我們亦留意到能源管道公司的投資機會,關鍵在於擁有連接北美油氣田,與加工設施和出口碼頭的資產,因可受惠於生產水平提高和能源出口增加而穩佔優勢。

另一方面,我們亦看好收費公路業的相關公司,全球各地城市化程度增長和交通擠塞問題惡化,有望為收費公路的長期需求帶來支持。

新興市場公路高增長

其中,要特別留意那些在新興市場的公司,經營高增長的收費公路,並已簽訂完善的特許協議,能為部分全球人口最密集的地區提供必要的服務。尤其是那些估值較合理,並有約3%至6%股息率支持,而且市場門檻偏高、自由現金流強勁的收費公路公司,更可看高一線。

舉例而言,有一家同類型公司早前就錄得不俗表現,一來是因為其建築業務的利潤率並非如市場原先預期般偏低,而更重要的是,建築業務只佔營運收益少於10%,公司所擁有的卻是世界級的收費公路和機場組合,促使其主要的特許權業務持續產生強勁現金流。

不過,相對上,我們對機場行業整體的看法不如上述行業樂觀,建議投資者低配置此板塊,因為主要機場行業長時間的高於平均增長後,正在面對中期阻力,所以我們僅看好那些在歐洲及墨西哥的領先營運商。

總括而言,全球上市基建資產既可抗通脹,又有強勁的資本增值潛力,而隨着市場對環球經濟增長前景有所憂慮,投資者亦尋求較具防守性的投資,基建資產現金流強勁,絕對是其中一個值得留意的投資選項。

譚家駿

首域投資(香港)

分銷業務董事

回上

信報簡介 | 服務條款 | 私隱條款 | 免責聲明 | 廣告查詢 | 信報會議中心租賃 | 加入信報 | 聯絡信報

股票及指數資料由財經智珠網有限公司提供。期貨指數資料由天滙財經有限公司提供。外滙及黃金報價由路透社提供。

本網站的內容概不構成任何投資意見,本網站內容亦並非就任何個別投資者的特定投資目標、財務狀況及個別需要而編製。投資者不應只按本網站內容進行投資。在作出任何投資決定前,投資者應考慮產品的特點、其本身的投資目標、可承受的風險程度及其他因素,並適當地尋求獨立的財務及專業意見。本網站及其資訊供應商竭力提供準確而可靠的資料,但並不保證資料絕對無誤,資料如有錯漏而令閣下蒙受損失,本公司概不負責。

You are currently at: www.hkej.com
Skip This Ads