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2019年10月15日

宏觀分析

【市場觀點】以制度優勢保障經濟周期治理

歷經七十年風雨兼程,中國以工具創新為基礎,以改革開放為動力,開拓出獨具特色的經濟周期治理之道。所謂知易而行難,無論是工具創新還是改革開放,在政策實踐中均不可避免地遭遇種種阻力。社會主義市場經濟所獨具的兩大制度優勢,是上述舉措能夠切實落地、治理周期的根本保障。

其一,集中力量辦大事。從力度來看,在社會主義市場經濟體制下,政府「有形之手」和市場「無形之手」互為補充,廣泛調動各經濟主體的力量,共同突破經濟發展的核心瓶頸。回顧歷史,從宏觀層面改革開放的持續推進,到微觀層面高鐵網絡、5G技術等戰略支點的厚積薄發,均端賴政府宏觀政策、市場微觀調節和各類型主體所形成的強大合力。從韌性來看,不斷改革的國企和國資成為經濟運行中的壓艙石,一方面削弱了市場逐利所催生的順周期性和道德風險,另一方面則避免了西方民粹主義氛圍下的政策短視性和投機性,因此經濟建設能夠在周期波動中堅守方向、久久為功。因此,「大政府」所兼具的財政信用、貨幣信用和政策信譽,是危機中最後的,也是最可靠的防浪堤。

其二,攻堅克難破藩籬。全球經驗表明,隨着一國經濟成果累積,各層次利益藩籬亦日漸固化,進而阻滯改革步伐、形成路徑依賴,最終放大順周期性。對中國而言,從能力來看,在社會主義市場經濟體制下,監管層進行長跨度、全局性統籌規劃的職能得到增強,從而能夠以時間換取空間、以增量盤活存量、以點帶面、分步協調的方式,有效調節改革過程中不同部門、行業、區域的利益衝突,系統性地降低了破除藩籬的難度。從實踐來看,國企國資改革、金融體系改革、財稅體制改革、住房機制改革等重大改革的經年深化,均以「破立結合」、「疏堵並舉」的方式優化了利益分配,未來亦將為經濟發展和民生福祉注入新紅利,夯實經濟周期中的穩定錨。

以歷史燭照未來,從長期洞悉短期。制度性優勢為工具創新與改革開放的落地生效提供根本保障。政府及監管層以長跨度、全局性的統籌規劃,克服在政策實踐中的種種阻力,系統性地降低了破除藩籬的難度。展望未來,中國經濟周期的穩定錨已層層夯實,高品質的增長空間正在打開。

 

作者為工銀國際首席經濟學家兼董事總經理程實

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