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2019年10月11日

馮時裕 理財方案

馮時裕: 【黃金】1500美元以下持續吸金

期待已久的中美貿易談判在本周四再次展開。惟兩國關係正處相對緊張狀態,既涉及經濟利益的議題,更延伸至新疆、香港等主權和政治議題,甚至在會議前夕美方把28家中國機關及企業列入了黑名單,使兩國透過這會議化干戈為玉帛的希望大減,甚至已有預期兩國將步入長期對抗。

宏觀經濟和企業經營前景更不明朗,促使美股在過去一周內連番失利,避險需求難免上升,助鬱悶逾月的金價有機會從新得力,最低限度剛失卻的50天均線和1500美元關口再被據守。短期內將出現短中期均線交織的局面,有望成為後續上揚的基石,更不用測試下方隨隨上升的百天均線支持力。

宏觀經濟弱有利金價

金價在最近一兩個月的走勢,無疑是較9月前表現失色。惟在宏觀景況沒有顯著的改善,經濟衰退和減息的有利行情依舊存在,主要差異在於前期部分憧憬已然兌現,借憧憬和現實跑升的金價,自聯儲局和歐、澳央行9月減息便失卻利率對金價的助力,故即使美國近月非農新增職位已回軟至13萬個,中國官方製造業指標仍處49.8的收縮方,或是歐洲最大經濟體德國的製造業採購經理指標連續下行3季,反映宏觀經濟仍布滿荊棘。

但獨力始終難支,加上減息預期降低利好美滙,金價惟有出現暫時的調整,然而對金價長遠發展構成不利則言之尚早。筆者相信,現時僅為調整投資組合和短期獲利的階段,投資者實無需急於沽金離場。

政局動盪封金價退路

撇除經濟和息口,地緣政治、英國脫歐等有利金價的因子,仍在巿場持續發酵。雖然鬧了一會的伊朗襲擊沙地油設施看似已退場,中東局勢或迎來穩定,但上文提及的土耳其擬對敍利亞用武,均在使該區局勢變得更為複雜,擦槍走火使景況急速惡化的風險將持續困擾巿場。英國脫歐的成敗更可能在本月內揭曉,隨時為已苦惱於經濟放緩的歐盟帶來重擊,置身其中的英國帶來驚世惡夢,這些因子均封鎖了金價的退路,會否化身巿場「黑天鵝」助金價高飛,則有點碰運,暫不成筆者考慮主因。

最後,據世界黃金協會統計,全球央行在上半年共儲金約374噸,應可成為金價長升長有的磐石,並讓諸位有信心在1500美元以下持續吸金。

馮時裕

西證

期貨副總裁

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