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2019年10月10日

曾德明 基金

曾德明: 【策略】減息周期下的避險資產

美國9月公布的經濟指標數據顯示其製造業正面臨收縮,其他行業的增長也在放緩。據美國供應管理協會(ISM)最新數據,9月ISM製造業指數為47.8,創10年來的新低。

全球經濟增長放緩、中美貿易戰的不確定性、英國脫歐等因素影響美國經濟增長放緩,美國乃至全球進入減息周期。今年以來,美國聯儲局兩次減息引發全球央行連鎖反應,全球「減息潮」的來臨或預示着全球經濟增長動能減弱。

在當前的市場環境下,避險情緒不斷升溫,我們在股市和債市皆看好可帶來強勁收入和具有低波動性的防守型策略,建議選擇避險資產,如債券、高息股。

由於債券在投資組合中扮演提高防禦性的角色,資金近期持續流入債市。相較於成熟市場,目前亞洲地區政治環境較為穩定,經濟增速領先世界其他地區,企業基本面較為穩健,全球低息環境料將繼續支持亞洲債市穩健表現,投資者可留意亞洲債券市場或債市相關基金。

亞洲投資級別債券因與股市相關度較低,可提供較穩定的表現和收益率。相對於發達國家同類債券,亞洲高收益債券息差較闊,價格具有較大升幅潛力,可為投資者提供額外增長回報。我們較看好區內由資產管理公司、銀行和房地產公司發行的債券。特別是中國企業所放行的離岸債券,較歐美同類債券提供更為吸引的息率。

在股市方面,我們仍然看好高息股的表現,全球低息環境尤其利好亞洲高息股。高息股在9月錄得自今年1月以來的最強月表現,有望中長線跑贏指數。儘管全球經濟在放緩,預期亞洲地區的經濟增速仍優於環球主要成熟市場,而且相對於其他新興市場,亞洲區的政治經濟環境更為穩定,逐步改善的宏觀數據和企業盈利或將刺激估值便宜的周期性行業,進而帶動該類價值股票基金的表現。美國聯儲局減息將進一步削弱美元表現,觸發亞洲資產重估潛力,令全球資金轉向具有較高收益及增長潛力的亞洲股市。投資者可關注具有良好基本面並且提供穩定股息的公司。

曾德明

惠理基金

亞太區零售業務主管

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