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2019年9月17日

Tom Wills 基金

Tom Wills: 【雙印】選舉帶來投資啟示

在過去數年,環球政局變化是普遍趨勢。雖然亞洲最近的選舉周期已經落幕,但值得留意的是許多較重要的選舉均出現維持現狀的結果。本文將探討區内兩大經濟體──印度和印尼的選舉影響,以為投資者提供具價值的啓示。

印度或倡消費帶動經濟

印度大選在4月至5月期間分7個階段進行,總理莫迪(Narendra Modi)領導的印度人民黨在選舉中贏得更多議席;這是印度自1971年以來,首次由在任總理所屬政黨連續第二次取得絕對大多數議席。

莫迪的競選重點是印度攜手實現包容性經濟增長,其競選承諾包括在2022年前使農民收入增加一倍、在2030年前使印度成為環球第三大經濟體。然而,莫迪競選的另一主要綱領是,維持他在2014年上任以來的較低通脹水平。在此環境下,鑑於印度面對雙赤字(經常賬和財政赤字)的挑戰,預期莫迪有較大機會提倡以消費帶動經濟復甦。

印度經濟適用房不足的問題存在已久,估計供求差距約為1900萬個單位,並預期未來20年將有數百萬印度人遷移至印度城市中心。當地政府在2015年推出「居者有其屋」計劃,加上印度人民黨承諾在2022年之前,每位印度人將會擁有自己的居所,當局需要進一步採取大規模行動。

上述政策或可在多方面令股票投資者受惠。在農村地區,農村消費者的可動用收入增加,令擁有優秀分銷渠道的快速消耗用品公司能捕捉消費增長的機會。房地產方面,若印度增建房屋,除房地產發展商等可直接受惠者外,提供房貸的公司將穩佔優勢,可望受惠於按揭需求上升。此外,裝飾塗料需求上升亦令相關公司獲益。

印尼繼續推進改革議程

佐科(Joko Widodo)在4月連任印尼總統。佐科贏得55.5%的選票後,在第二屆任期將擁有更強的民意授權推進改革議程。總統佐科致力於改善醫療,及建立可持續的長期經濟增長基礎。他領導的新一屆政府將以四大互相關連的範疇為施政重點:基礎建設、結構性改革、人力資本發展及科技與創新。

預期多個行業的公司可望受惠於印尼的改革議程。經營良好的銀行須為基建計劃提供資金,而房地產發展商勢將受惠於印尼政府致力解決住房不足的問題。需求急增有望利好水泥生產商,而主要收費公路發展商/營運商不但可直接受惠於新建路段,亦可得益於更完善道路系統帶來的網絡效應,提高現有資產的回報。另外,預期網上零售業將會以極快的速度增長。除此之外,消費者財富日益增長亦應可利好發展較為成熟的線下零售企業。

Tom Wills

馬丁可利

亞洲投資組合經理

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