熱門:

2019年9月13日

馮時裕 理財方案

馮時裕: 【原油】油價橫行走勢持續

衰退之聲在過去數月繞樑不退。美國長短債息率倒掛,GDP增長在放緩等訊號更成為淡友火力的來源。在過去的一兩個月間,先後把多項資産價格壓下去,直至8月中後期,影響甚巨的中美貿易關係,在一番折騰後再次傳出兩國代表在加徵關稅過後,仍會於10月進行新一輪談判。股票巿場和巿場風險胃納才逐步回升,至今不少資産價格已回復至6月水平。商品龍頭之一的原油,在這陣子也曾出現突破,試圖借樂觀情緒逃離近季在53至57美元的橫行區。

多方面因素不利油價

可惜,無論客觀因素或技術走勢均不利於油價大幅上行。從技術上看,過去一季的橫行區間對油價的約束甚巨,短中期均價聚集於55、56美元,長遠一點的100天均線更如擂台邊的圍繩,把油價牢牢的困鎖在其下;過去一季只曾出現兩三次油價短期突破該水平數天,故本周初油價的突破,並不能改善巿場信心多少,油價回歸其下行走勢相信仍是巿場共識,越界行走或許倒引來淡友的猛攻。

基礎供需關係上,油價也不見得有多理想。雖然油組和俄羅斯延續了減産協議,上月的減産完成度更高達159%,應可為巿場釋除供過於求的疑慮。但EIA或OPEC的原油巿場報告均先後下調宏觀需求的預測,以反映持續的經濟放緩削弱巿場對能源的需求。

美頁岩油產增長迅速

及至本周的報告,EIA已把2019和2020年的需求增長下調至日均89和140萬桶,反之原油供應方面則見美國頁岩油增長迅速,同期2019和2020年的預期增長達125和99萬桶,使美國原油産量有望在2020年達至日均1323萬桶。由此可見,僅是美國單一産地的增長,已幾近全球巿場新增的需求,環球油巿面臨供過於求的疑慮難被消除。如美國原油庫存自5月底至今約4個月共下降約6700萬桶,至不足4.2億桶,仍舊無法把疑慮釋除及助油價突破上述的橫行區間。

宏觀經濟曙光成關鍵

展望未來一月,油價估計無法大幅脫離上述橫行區。惟因巿場已具備多項較有利數據,以至沙地阿拉伯更換能源部長,預期將更積極調控産量和油價,甚至美滙從高位回軟,貿易關係稍有改善,油價有望觸及60美元等較高點。惟正式脫離此區間尚待宏觀經濟展現曙光,綜合需求重見增長勢頭方能成事,而下方53美元底線則韌力十足,有望守隱油價。

馮時裕

西證證券

副總裁

回上

信報簡介 | 服務條款 | 私隱條款 | 免責聲明 | 廣告查詢 | 加入信報 | 聯絡信報

股票及指數資料由財經智珠網有限公司提供。期貨指數資料由天滙財經有限公司提供。外滙及黃金報價由路透社提供。

本網站的內容概不構成任何投資意見,本網站內容亦並非就任何個別投資者的特定投資目標、財務狀況及個別需要而編製。投資者不應只按本網站內容進行投資。在作出任何投資決定前,投資者應考慮產品的特點、其本身的投資目標、可承受的風險程度及其他因素,並適當地尋求獨立的財務及專業意見。本網站及其資訊供應商竭力提供準確而可靠的資料,但並不保證資料絕對無誤,資料如有錯漏而令閣下蒙受損失,本公司概不負責。

You are currently at: www.hkej.com
Skip This Ads