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2019年9月4日

盧穗欣 基金

盧穗欣: 低息期選高派息基金 兩項注意

環球央行對貨幣政策的取態愈趨寬鬆,美國聯儲局上月減息四分一厘的行動一如市場預期,歐洲央行調整利率前瞻指引,暗示有減息可能,亞洲多個國家加入減息行列。

以過去20年美國聯邦基金利率作參考,即使聯儲局於2016年開始加息,但市場仍處於低息的大環境。直至今年第二季,環球增長動力開始減慢,部分央行出其不意宣布減息,部分則暗示將會減息,以貨幣政策支持經濟繼續發展。面對低息環境持續,投資者對高派息基金的需求不斷。

投資者在揀選高派息基金的時候,必需留意兩個重點:1)基金持有的投資是否高息資產;2)基金的高派息是否穩定。

配置多元高息資產

現時市面上的高派息基金,一般會配置不同類型資產,從不同渠道獲取收益,例如高息股、高息債券及房地產信託(REIT)。這些資產的特點是具備穩定的收入,因此派發的股息或債息都較穩定,可以支持基金向投資者提供高派息。

例如亞洲高息房地產債券的收益率普遍介乎6%至9%,房地產信託的股息率大約5%,基建類高息股的股息率大約4%。所以投資者可以參考基金單張,了解基金組合當中的高息資產比例,以及整體投資組合的收益率,衡量基金是否可以持續派發高息。

舉例,一隻基金的整體投資組合收益率為6.0%,而基金的派息率亦大約處於6%左右水平,代表基金有足夠的高息資產支持派息。

派息來自收入抑或資本

至於基金的派息是否穩定,投資者可以參考過往的派息紀錄,例如基金在過去12個月的派息變化。一方面可留意年度化派息率,看看基金是否保持穩定的派息率。例如一隻以美元為單位,平均年度化派息率約6%的基金,派息率變化上下幅度應該介乎1%以內。

另一方面,要留意派息是不是大部分時間均來自收入。如果派息紀錄顯示基金的派息在大部分時間主要來自收入,代表基金有較大機會維持穩定派息。相反,若派息很多時候大部分來自資本,意味投資組合的收益不足以支持派息,基金有機會下調派息,令派息的穩定性大打折扣。

最後,投資者不妨參考基金的投資目標與定位。例如基金是否透過積極管理,務求在不同市況下達到正數總回報。因為該類型基金通常着重風險與回報的平衡,較適合作中長線投資。

盧穗欣

東亞聯豐

業務發展部董事總經理 

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