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2019年8月30日

陳正犖 宏觀分析

陳正犖: 【黃金】後市看好

黃金近月頻頻向上破位後,近日略為回吐。不過,世界紛亂下,黃金將再次成為資金避難所,而根據過往數據,我們認為黃金今次的升浪並未完結。

過去三次於2000年、2006年、2018年,聯儲局加息,而2年期與5年期國債孳息率曲線開始呈現倒掛,一年後的9月3日一周(即2001年、2007年),美股相對黃金比率均呈急速跌勢。根據過往經驗,若比率跌穿1.85,金價表現有機會明顯優於美股。

另外,美滙指數由今年6月大約96水平,升至現時約98.4的水平,但我們看到黃金和美滙指數的相關性並不高。過往於風險事件出現的時期,即使美元上升,金價亦會跟隨走高。例如,2018年6月至今的貿易戰,美滙指數由94升上98.50,金價亦由1250美元升至1550美元。再回溯早年的走勢,2016年3月至7月的脫歐公投前後,美滙指數由93升上97.50,金價則由1230升上1366美元。2011年3月至10月的歐債危機,美元由72升上78,金價則由1490升上1880美元。這些數據都反映,市場風險向上時,美金及黃金都是資金停泊地。

現貨金兌美元仍處於大型上升通道當中,惟相對強弱指數已升至超買水平,短期或先行於1492至1555區間上落。

陳正犖

花旗

財富管理業務高級投資策略師

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