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2019年8月21日

陸劍平 MPF

陸劍平: 狡兔三窟的投資智慧

目前的環球經濟存在不少隱憂,加上中美貿易爭議仍未見有降溫跡象,令到近期的投資市場持續波動。在這個市況下,就更顯出風險管理及分散投資的重要性,以提高資產組合的穩定度。「狡兔三窟」比喻兔子有多個藏身的地方,易於避禍。在投資的世界中,投資者也應向動物的求生智慧取經,將資產分散於不同地方,以減低風險。

多元化增組合穩定性

不過,很多投資者都以為,分散資產就代表分散風險,其實不然。以強積金為例,假設成員持有10隻股票基金,會否比只投資一隻的風險為低呢?這便要視乎每隻基金的資產組合,如該10隻基金都持有相類似的股票,其走勢都會相近,未必能達到降低風險的效果。

要有效分散風險,其實多元化的市場及資產類別更為重要,舉例成員投資於歐洲股票基金與香港股票基金,雖然兩者同屬股票基金,但基金投資於兩個不同地區的股市,其走勢相關性會較低,即使其中一個市場表現未如理想,另一個地區也未必會受到影響,可提供穩定資產組合的作用。不過,成員需留意,股票是高風險的資產,即使股票基金是投資一籃子股票,其波動性也會比其他基金類別為高。

風險管理須全盤考慮

另外,選擇關連性較低的資產類別,也可提高組合的穩定性,例如股票與債券,而在強積金也有股票混合基金,其波動性會比股票基金較低。值得留意的是,不同的股債混合基金也有不同的股債比例,成員即使持多隻有不同股債比例的股債混合基金,也不代表夠多元化。

風險管理應該以整體資產作考慮,假如成員投資多隻股債混合基金,整體資產的股債分布比例為七比三,而這些基金所持有的資產非常相近,其風險及回報可能與只投資一隻七三股債比例的基金類同,而且基金數目較少,更能節省時間管理。

整合賬戶助一目了然

說到管理時間,就不能不提整合賬戶,因為不單只有助成員了解資產分布,也能及早作出合適的退休投資部署。

最後,雖然資產之間的關聯性愈低,在面對單一市場衝撃時,組合的穩定性就能相對提高,但在考慮風險的同時,也要顧及回報,以免互相抵消效果。資產配置也講求相互之間配合,否則可能會帶來反效果。

陸劍平

富達

香港退休金業務總監

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