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2019年8月15日

陳敏蘭 理財方案

陳敏蘭: 多元化投資令企業家更具韌性

將所有雞蛋放在一個籃子裏也許是創造財富的方法。許多白手興家的企業家集中大量精力和財務資源成功創業,獲得了巨大的財富。再加上多數創業人士都敢於承擔風險,因此讓他們相信多元化投資的好處並非易事。

多元化並不意味投資缺乏方向。儘管金融資產並不總能與最成功的企業回報相媲美,但覆蓋範圍較廣泛的投資組合往往能使企業家更具韌性,甚至可能有助於提高企業的營運表現。畢竟,創造財富的最佳方式並不一定是財富保值的最佳方式。

放眼企業之外

即使是最好的企業,也可能遭遇非決策失誤導致的艱困時期。一個最好的例子就是中美貿易爭端,在中國經濟增長放緩已令許多亞洲企業感到寒意陣陣之際,中美兩強齟齬更讓情況雪上加霜。這讓部分企業家的財富受到波及而大幅縮水。比如,Wealth-X數據顯示,新加坡在2018年有5人掉出億萬富豪榜外,相當於減少11%,而中國億萬富豪人數也下降了16%。

除了這些地緣經濟風險,企業家也可能面臨難以控制的營運風險。比如,行業中的意外事件以及主要供應商或客戶企業倒閉,均可能導致巨大損失。企業家能從此類挫折中恢復元氣,然而持有相關性低的資產顯然更有助於重返巔峰。對於年輕有為的企業家更是如此。

至少將部分財富布局於企業之外的投資,不僅有助於規避上述風險,也具有諸多優勢。投資組合能夠提供額外的現金收入來源,同時也有望令公司受惠。對於完全依賴企業盈利來維持生活質素的企業家,往往因不可預測的情況發生而措手不及,以至不得不變現營運資產,作出有損企業長期增長的決策。

當然,為多元化投資融資並非簡單的抉擇。企業家往往不願意出售股份,即使是少數,因為這樣做可能降低其對公司的控制權,對於快速增長的初創企業而言尤其不具吸引力。此外,根據某些地區的稅法,出售股份可能伴隨着高額的稅負。不過,企業家可通過節稅方式以釋放資金或獲得股息,尤其是對於較為成熟的企業。隨着全球多數地區在較長時間內維持較低利率,企業家可考慮通過借貸為多元化投資提供資金。

分散投資5個考慮

如果企業家決定分散投資,以下5項建議可供參考。

通過增加與現有企業相關的業務實現多元化。對於企業家而言,在相關企業進行併購是實現多元化的方法之一。在理想情況下,這有望帶來另一個財富來源。比如,煤炭行業的部分企業家迅速抓住了頁岩的潛力。然而,這種策略的風險不小,而且多元化效益不及公開交易的證券組合。此外,大多數人都不願意連續創業。

不要避開股票。擁有企業並不意味應該避開股票投資,一些股票有望帶來較高回報。個別小型股與MSCI全球股票指數(以及新加坡海峽時報指數)的相關性非常低,因此企業家的股票持倉往往並未如他們所想的那樣高。業務較為成熟的企業家可能偏好由全球股票和債券組成的傳統多元化投資組合。業務快速增長且具有長期投資視野的年輕企業家,可能尋求風險較高的標的。

度身定造投資組合以減少特有風險。如企業家在構建投資組合時,避免過度配置於與其公司密切相關的地區、國家或行業。

如果無法戰勝對手,那就投資他們。一個較具前瞻性的方式是尋找可能顛覆現有業務的企業。如在瑞銀行業領導者網絡中(瑞銀在全球的客戶與潛在客戶,包括民營企業家和高層主管等),部分製造業企業家愈來愈多投資於對自己構成競爭威脅的自動化和智能製造業務。利用顛覆性趨勢且前景最佳的部分長期投資主題,包括農業科技、金融科技、自動化和醫療科技。如農業科技與食品創新有望帶動農業革命,改變全球食品生產系統並重塑我們耕種、運輸和消費食物的方式。

持有足夠的流動性,但不要過多。企業家通常比一般投資者需要保留更多的流動性,以伺機投資商業項目。不過,在滿足生活支出所需方面,他們持有的現金水平往往遠高於審慎的理財規劃水平。我們建議企業家持有滿足大約3至5年生活支出的流動性資產。如果超出此水平,投資組合可能面臨無法實現財務目標的風險。

在企業之外配置資產有助於降低收入波動,更易從挫折中恢復,並幫助履行家庭責任、開展公益事業。隨着時間的推移,這些投資可以幫助把握機遇,為未來項目提供資金,並最終保護財富,實現保值增值。

陳敏蘭

瑞銀

財富管理亞太區首席投資總監

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