熱門:

2019年7月18日

曾德明 基金

曾德明: 減息預期升溫 利好亞洲債市

今年上半年,市場受到貿易戰升級的影響,擔憂關稅增加將破壞全球供應鏈,從而影響到企業的盈利,令市場避險情緒升溫。美滙指數亦一直處於強勢,導致資金從亞洲市場流出,增加亞洲市場的流動性壓力。

破僵局重啟貿易談判

然而近期情況卻開始出現逆轉,隨着全球經濟逐漸放緩,多國央行亦實施其減息政策。聯儲局在6月的議息會議上暗示有減息機會,並維持聯邦基金目標利率在2.25%至2.5%之間,此舉加強市場對減息的預期。受聯儲局的鴿派言論影響,美元開始走弱。

而本來陷於僵局的中美貿易談判,在G20峰會後出現轉機,中美兩國領導人會面後聲稱將重啟貿易談判。兩大消息一出,信貸市場表現造好。其中,投資級別債券表現較高收益債券更為突出。

中國刺激措施撐經濟

在聯儲局減息預期升溫下,加上經濟放緩、貿易紛爭和低通脹等因素所影響,預期亞洲各國將出現新一輪的寬鬆貨幣政策,為市場注入流動性。而美元弱勢、低息環境及市場流動性增加,將吸引投資者重投風險資產,亞洲投資級別及存續期較長的債券尤其受惠。

在整個亞洲市場,筆者看好中國債券市場。為應對經濟放緩的壓力,中國政府年內已經積極推出各種刺激經濟措施,由於經濟政策的效果一般具三至六個月的滯後期,中國經濟有望於第三至第四季度反映出政策效果。在貨幣政策方面,中國央行積極提供對流動性的支持,貨幣市場利率處於低位,整體利好中國債券市場。而隨着中國債券市場信貸風險有所提升,預計第三季度信用息差會持續擴闊,令其估值更為吸引。另外,個別行業如房地產、銀行、資產管理等估值便宜、風險回報具吸引力的高收益債券,更具潛力為投資者帶來良好回報。

下半年較大機會造好

除中國市場之外,我們亦看好多個亞洲市場。印度儲備銀行自2月以來已經將利率降低75個基點,印度和印尼的選舉結果正面,以及標準普爾對印尼主權評級的升級,亦支持該地區的風險資產。

因此,儘管貿易摩擦升級給全球帶來更多的不確定性,市場會繼續面臨動盪,但在穩健的信貸基本面、偏鴿的貨幣政策、低利率環境以及流動性改善等因素的支持下,筆者認為下半年市場較大機會造好,以及看好亞洲債券市場後市表現。

曾德明

惠理基金

亞太區分銷業務主管

回上

信報簡介 | 服務條款 | 私隱條款 | 免責聲明 | 廣告查詢 | 信報會議中心租賃 | 加入信報 | 聯絡信報

股票及指數資料由財經智珠網有限公司提供。期貨指數資料由天滙財經有限公司提供。外滙及黃金報價由路透社提供。

本網站的內容概不構成任何投資意見,本網站內容亦並非就任何個別投資者的特定投資目標、財務狀況及個別需要而編製。投資者不應只按本網站內容進行投資。在作出任何投資決定前,投資者應考慮產品的特點、其本身的投資目標、可承受的風險程度及其他因素,並適當地尋求獨立的財務及專業意見。本網站及其資訊供應商竭力提供準確而可靠的資料,但並不保證資料絕對無誤,資料如有錯漏而令閣下蒙受損失,本公司概不負責。

You are currently at: www.hkej.com
Skip This Ads