近期市況波動，相信有很多僱員亦關心自己的強積金表現，關心之餘又是否作出改動，或以長線平均成本法面對任何情況，這都會因人而異。當然，強積金肯定屬長線投資，用什麼策略實情只為先保本後増值，以達到退休目的。短期之波動亦不應太介懷。市場上各供應商有多種不同基金組別供僱員選擇，務求滿足不同年齡層、不同風險承受程度的僱員。
其中筆者覺得最特別是香港股票基金和香港追蹤指數基金，兩者同樣投資於香港股票，但就有類似照妖鏡的功效。因一種是主動型基金，即以尋求取得超越大市表現為清晰目標，基金經理以專業知識，再配合個人投資經驗與策略、掌握股票的進出時間，從而發揮駕馭大市功架，為投資者賺取優於大市的表現，其背後通常有一隊專業分析團隊，日常幫助基金經理分析大市及分析個股資料，供基金經理參考，務求讓基金經理快人一步，走在瞬息萬變市場前面，所以一般收費略高一點。
追蹤指數跟隨成分調整換馬
而被動型指數基金就不以尋求超越大市表現為目標，只尋求試圖複製指數表現，以收益貼近與大市同步，儘量不受個股或基金經理個人主觀而影響回報。一隻被動型指數基金的基金經理只需按照指數權重而配置，不需主動選擇個股而傷腦筋，被動型指數基金惟因複製指數，每當遇上成分指數換馬時，可能被逼一段時間內追貨換馬，而換入及換出的個股於當時未必是最理想的價位。因被動型基金操作較簡單，所以一般收費亦相對較低。
主動被動基金均錄虧損
查看積金局平台，截至上月底數據，香港股票基金及香港指數追蹤基金合共不下50隻，而表現亦各有不同。若只以主動與被動作分野，用一年回報作比較，發現原來可以分出高下。
就先看被動型香港指數基金，在所有強積金計劃內合共有20隻，回報最好是-5.44%（中銀保誠），而同期最差是-10.94%（永明）。至於主動型香港股票基金於所有強積金計劃內合共有33隻，表現最好是-9.75%（友邦），而同期最差是-15.86%（萬全計劃）。即過去一年只要僱員投資於香港股票基金，因港股下跌賬面亦會出現虧損，而收費又是否元兇呢！被動型與主動型基金的虧損各有不同，若論兩者的平均收費差距，主動型的基金管理費只略高於被動型0.5個百分點，所以不應咬定因收費高而蠶食表現。
投資環境不明朗以債券避險
至於主動型基金抑或被動型基金較好，坊間就一直沒有定案。但恰巧強積金的香港股票組合於過去一年內，就明顯是不用專業基金經理作選股的較為出色。究竟是因過去一年內33隻主動型基金的基金經理犯了同一錯誤，導致明顯跑輸大市，或是初步引證被動型基金於某段時間會勝過主動型基金呢！這就有代投資者思考。
至於現時大市投資情況仍然處於波動狀態，在中美貿易磨擦下多國開始以減息應對，或出口術指當有需要時會即時減息，所以債券基金於下半年仍有避險及投資價值。在過去一年香港債券基金平均亦有4%至5%回報，比環球債券更為出色，因當中免受滙率的波動因素影響。
（上述純粹筆者個人意見）
梁健雄
