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2019年6月20日

陳正犖 外匯

【美元/日圓】走勢預測

市場解讀6月聯儲局議息會議結果偏鴿,利率點陣圖顯示8名委員預期今年將減息。議息聲明措詞,當中「保持耐性」用字被刪除,取而代之是,委員將「密切監察」情況,而且將「採取適當行動」。這暗示當經濟前景下行風險明確出現,聯儲局將減息。結果美元急挫,美滙指數跌至97邊緣水平。

我們對今年不減息的基本本預測,很大程度取決於未來數周數據變化,至少G20峰會要有好結果,6月非農職位增長穩固,才能避免7月需出招減息。

美元方面,美國財政政策對經濟的推動力正在消退,而市場預計聯儲局今年或減息2至3次。特朗普政府亦對聯儲局不斷施壓要放寬政策,同時發表有關貿易戰和操縱滙率的言論,令美國和非美國家的爭端升溫。此外,我們預期美國經濟或放慢,有機會和歐盟以及環球其他地區的情況接軌。這些因素,反映美元或難以出現顯著升勢。

當其他主流國家央行傾向更多寬鬆政策,日本央行相對地鴿派程度較低,導致今年美元兌日圓出現雙頂的向淡技術形態,我們預期中線日圓表現或優於其他主流貨幣。此外,日本估值仍然便宜、資產負債表擴張速度放慢、息差收窄等,均可能利好日圓。美元兌日圓0至3個月預測為108,6至12個月預測為104。

陳正犖

花旗

財富管理業務高級投資策略師

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