熱門:

2019年5月23日

Daniel Sotiroff ETF

Daniel Sotiroff: 新興市場指數成分不斷變動

今年,新興市場投資經歷重大變化,中國、沙地阿拉伯及南韓在不同指數的權重均有所調整。

中國A股獲加大納入指數,沙地阿拉伯首次獲納入新興市場指數,以及南韓在不同指數中被賦予兩種截然不同的市場地位,均令追踨指數的新興市場基金出現明顯變化。

過去十年,中國在新興市場股市指數逐漸冒起,這點是毋庸置疑的。2009年3月,中國在MSCI新興市場指數所佔權重只有12%。十年後的今日,中國在該指數所佔比例已大幅增至接近33%。其他指數供應商提供的新興市場指標(如富時羅素及標普杜瓊斯指數)也顯示出相若數字趨勢。中國股市回報較其他發展中市場強勁,是構成上述比重增加的主要原因。

A股市場逐步開放

近年,新興市場指數加大其覆蓋至中國A股市場的股票,令中國股票在新興市場指數的比重進一步增加。在2018年5月前,中國A股(即在深圳及上海交易所進行境內買賣,以人民幣計價的股票)並非MSCI新興市場指數及其他新興市場指標的成分股。指數供應商一直對中國A股有所避忌,原因是其買賣有很大掣肘。中國政府在過往僅限指定機構投資者進入市場,加上實施配額限制,令其中國A股的可投資性進一步受到限制。

然而,過去幾年,中國A股市場的開放程度已大為改善。中國監管機構逐漸上調授予機構投資者的配額。「滬港通」及「深港通」的推行,令投資者可透過香港經紀商買賣中國A股,這是中國股市另一新里程。

更多指數納入A股

中國A股市場開放程度提升,使指數供應商肯定其在新興市場投資的地位。2018年5月,旗艦MSCI新興市場指數納入超過200隻中國A股作為其成分股,並於2019年5月及11月加入更多A股股票。因此,追蹤MSCI新興市場指數或MSCIACWI指數的基金,將有更高比重放於中國A股市場。

MSCI預期,在2019年11月完成調整後,MSCI新興市場指數約有3.3%是中國A股。

其他指數供應商亦開始確定A股在新興市場指數的地位。富時羅素及標普杜瓊斯指數已宣布,計劃在2019年開始將A股納入其新興市場指數。到了2020年3月,中國A股可能佔富時新興市場指數的5.5%;而到了2019年9月,中國A股可能佔標普新興廣泛市場指數的5.5%。

沙地阿拉伯被納入指數

沙地阿拉伯將會加入MSCI新興市場指數及MSCIACWI指數。MSCI計劃在2019年5月及2019年8月的指數檢討中,分兩個階段納入沙地阿拉伯股票。沙地阿拉伯放寬對外國投資者的限制,亦是促成MSCI上述決定的另一因素。

就指數成分而言,MSCI預期經過8月調整後,沙地阿拉伯股票將佔新興市場指數的2.6%左右。沙地阿拉伯市場規模較小,集中性較高。該市場只有69隻股票,大部分屬於原材料及金融行業。雖然這市場本身不夠多元化,但卻可擴闊MSCI新興市場指數的層面,同時可制制衡某些國家(如中國及南韓)股票比例較大的影響。

貨幣方面也有些優點。沙地阿拉伯的貨幣里亞爾與美元掛鈎,納入該國股票不會為美元投資者帶來額外的貨幣風險。

環球各個指數的其他變化還有,羅素全球指數於2018年底開始停用。過往,羅素全球指數將南韓歸類為新興市場,但取而代之的富時指數則向南韓賦予成熟市場地位。

比重輕卻意義深遠

別忘了上述變化對全球的影響力。經過上述調整階段,MSCI預期中國A股將佔MSCIACWI指數的0.4%左右,而沙地阿拉伯在環球可投資範圍所佔份額應略低於該數字。整體而言,這兩個國家的加入佔全球總市值不足1%。雖然比重輕微,但此等變動意義深遠:規模較小的市場逐漸受到全球投資者所接納。

我們應謹記,上述轉變為發展中國家的象徵。新興市場,一如其名,往往缺乏歐美及日本等已發展國家擁有的成熟法律體系、基建及政府穩定性。因此,日後新興市場指數的成分仍會繼續變化,甚至可能很急速,以反映其經濟體系的演進。

Daniel Sotiroff

Morningstar

被動式策略分析員

回上

信報簡介 | 服務條款 | 私隱條款 | 免責聲明 | 廣告查詢 | 信報會議中心租賃 | 加入信報 | 聯絡信報

股票及指數資料由財經智珠網有限公司提供。期貨指數資料由天滙財經有限公司提供。外滙及黃金報價由路透社提供。

本網站的內容概不構成任何投資意見,本網站內容亦並非就任何個別投資者的特定投資目標、財務狀況及個別需要而編製。投資者不應只按本網站內容進行投資。在作出任何投資決定前,投資者應考慮產品的特點、其本身的投資目標、可承受的風險程度及其他因素,並適當地尋求獨立的財務及專業意見。本網站及其資訊供應商竭力提供準確而可靠的資料,但並不保證資料絕對無誤,資料如有錯漏而令閣下蒙受損失,本公司概不負責。