熱門:

2019年5月20日

周奐彤 基金

周奐彤: 攻守兼備應對貿易戰

中美貿易談判再生變數,美國宣布向2000億美元的中國進口貨品加徵關稅,中國隨即宣布報復性加稅措施,消息觸發中、美以至環球市場大幅波動。

市場波動陸續有來

貿易戰沒有贏家,筆者相信兩國最終會達成協議,但要達到這個目標需要一段時間。中美在談判桌上一日未正式簽名蓋印,緊張關係都不會真正化解,而由於愈來愈多商品落入新關稅的範圍,相信在短期內雙方難以解決所有爭議的細節,但我們或許最少會見到關稅停止進一步升級的局面。

中美貿易爭端升級,對市場的影響有多大?在美國,股票市場經常被視作經濟或政治成功的晴雨表。而中美貿易局勢突轉,顯然已對升市造成打擊。截至上周,標準普爾500指數自4月底的高位以來已下跌超過4%,但其實以年初至今計算,標指仍然錄得12%升幅;若由去年12月的低位起計,升幅更接近20%。

由於中美談判並沒有明確的會議日程,也沒有任何實質性的訊息(撇除美國總統特朗普的Twitter發文),在不明朗因素籠罩下,市場走勢將趨於波動,資金遂流入日圓、瑞士法郎和政府債券避險。

不過,中美貿易談判煙硝再起,並沒有改變筆者對區內市場的長線看法。在這個波動時期,投資者固然應該做好防禦措施,但是當情緒帶動市場走勢越趨極端,大家反而更應留意一些能創造價值的地方。

亞洲增長故事具吸引力

除非中美爆發大規模貿易戰,否則新興市場及亞洲區內如內需消費及健康護理等長線的結構增長故事,仍然會持續下去。而且,由於亞洲股市今年以來的升幅不及成熟市場,一旦中美談判達成協議,亞洲股市料有較大的空間「追落後」。即使中美談判過程中偶有市場波動,亞洲投資者亦有策略應付。

對股市投資者而言,雖然傳統行業如國有銀行、基建等,在波動市中往往有不俗表現,但我們相信在長線而言,有穩健增長業務及前景的公司將會跑出,例如是一些知名品牌的必需消費品股,以及在電動汽車供應鏈中具有較強定價能力的上游公司。

至於亞洲定息資產的投資者,可盡量分散風險及擴闊回報的來源。在中美貿易談判的不明朗形勢下,我們建議投資者關注流動性,增加投資級別債券的比重,同時減持高息債券。

其次,投資者亦可轉向防守性較高以及較能受惠於政府刺激措施的行業,例如中國地方政府、銀行,及地產公司的短年期債券。其三,在投資區內債券時,要留意相關的滙率及利率風險。筆者相信隨着亞洲區經濟將在中國帶動下回穩,加上環球央行均推行更寬鬆的貨幣政策,區內的定息資產有望於中期反彈。

周奐彤

摩根資產管理

環球市場策略師

回上

信報簡介 | 服務條款 | 私隱條款 | 免責聲明 | 廣告查詢 | 信報會議中心租賃 | 加入信報 | 聯絡信報

股票及指數資料由財經智珠網有限公司提供。期貨指數資料由天滙財經有限公司提供。外滙及黃金報價由路透社提供。

本網站的內容概不構成任何投資意見,本網站內容亦並非就任何個別投資者的特定投資目標、財務狀況及個別需要而編製。投資者不應只按本網站內容進行投資。在作出任何投資決定前,投資者應考慮產品的特點、其本身的投資目標、可承受的風險程度及其他因素,並適當地尋求獨立的財務及專業意見。本網站及其資訊供應商竭力提供準確而可靠的資料,但並不保證資料絕對無誤,資料如有錯漏而令閣下蒙受損失,本公司概不負責。

You are currently at: www.hkej.com
Skip This Ads