|
熱門:

2019年5月10日

馮時裕 宏觀分析

馮時裕: 【商品】中美不和 麥價承壓巨

中美貿易摩擦的烽煙再次在巿場燃起,硬生生的打破了近月來得不易的良好巿況,全球投資巿場紛紛回吐,避險需求火速上升。媒體上除多了兩國代表的言論外,環球各大政要均站出來發聲,呼籲雙方積極處理紛爭,希望把風潮壓下。可惜,兩大經濟體涉及範圍甚廣,過去大半年為環球帶來的衝擊已歷歷在目,如未來數天兩國無法把局勢緩和,狂風暴雨估計很快襲來,不難估計較具規模的調整將現,避險情緒將進一步升溫。

穀粮産品首當其衝

自首天已被放在談判桌的穀粮類産品貿易,估計受到的衝擊將更巨大,無論玉米、大豆或小麥均很可能列入新一輪關稅行為中,固中的壓力可想而知。尤其美國農産品外銷華夏數量甚巨。如去年末銷情欠佳景況再現,剛經歷反彈的價格很可能要跌破前浪底,現價貼近前低端430美仙的小麥,更有機會下探400美仙整數關口,及2016年中的谷底約386美仙。

皆因此品全球供應相當充裕,在最大出口地美國,其冬小麥正沐浴在風和日麗的環境中,近周USDA發布的作物報告顯示,小麥優良比率達六成以上,很大機會出現豐收,或使當地小麥期末庫存較去年升一成。相反地,USDA發布的每周出口銷售報告卻見銷情不濟,4月25日錄得的銷售量更降至約12萬噸的年度低位,可見現時被夾在貿易議題內的小麥,其短中期展望是何等悲困。

高點追沽勝算高

巿場參與者更是以白花花的銀両押注麥價一路下行,根據CTFC至4月底的持倉報告,小麥的非商業持倉沽盤量幾近好友的兩倍,沽壓相當強盛。估計除遇上沽盤平倉套利活動或個別突發事件刺激,麥價難望出現較強勢的反彈並衝擊一路下壓的50天均線。相信捕捉短期高點追沽麥價的勝算,在未來一兩個月還是較可取。

美滙軟提供支持

最後,筆者試圖列出部分有利於麥價的因素,好讓各有意追擊麥價的投資者當心。為首的當是兩國化解干戈,宏觀氣氛大幅回升;其二是一度站於98以上的美滙,在加息無望和經濟增長受阻下再次回軟至50天均線約97以下,使巿場對美滙前景改觀,從側面為商品價格提供支持。

馮時裕

西證

期貨副總裁

回上

信報簡介 | 服務條款 | 私隱條款 | 免責聲明 | 廣告查詢 | 信報會議中心租賃 | 加入信報 | 聯絡信報

股票及指數資料由財經智珠網有限公司提供。期貨指數資料由天滙財經有限公司提供。外滙及黃金報價由路透社提供。

本網站的內容概不構成任何投資意見,本網站內容亦並非就任何個別投資者的特定投資目標、財務狀況及個別需要而編製。投資者不應只按本網站內容進行投資。在作出任何投資決定前,投資者應考慮產品的特點、其本身的投資目標、可承受的風險程度及其他因素,並適當地尋求獨立的財務及專業意見。本網站及其資訊供應商竭力提供準確而可靠的資料,但並不保證資料絕對無誤,資料如有錯漏而令閣下蒙受損失,本公司概不負責。