踏入3月中旬，投資市場開始感受到回吐壓力，特別是未來兩周多項政治事件進入關鍵時刻，中美會否在3月底前達成共識甚至簽訂協議，英國會否如期脫歐，中國在兩會後如何落實政策方向，以致是中港企業的業績公布均可能成為投資市場的焦點。
雖然目前看來市場存在不少不明朗因素，但影響或許只是短暫，對投資者來說，更重要的是中長線的前景，或許仍是時間思考在經過第一季的強勢之後，投資者應如何部署即將來臨的第二季。
大市升勢或有回吐
美國股票在年初以來上漲約10%後，近期的升勢出現停滯跡象。筆者認為，3月份的重要事件─包括較後時間中美可能會舉行的貿易峰會簽訂協議，以及3月20日的美國聯儲局的議息會議，或有可能導致市場波動。無疑市場已經反映中美貿易戰有休戰的可能，以及聯儲局或許暫時不會再加息，但假若出現意料之外的發展（例如聯儲局取態轉趨鷹派），則有可能會導致市場出現顯著的回吐。
雖然如此，筆者並不十分擔心，因為市場很可能已經反映了第一季度美國企業盈利下降1%的普遍預期，而2019年股票回購規模有可能高達8000億美元，亦有望推高股價，故筆者仍然將美國股票視作核心持倉，雖然潛力或許不如亞洲股市。
人行料進一步降準
中國踏入2019年宣布多項政策，包括進一步減稅措施，方便地方政府進行基建融資，加大對外資開放。今年政府預算赤字（包括地方政府債）將從去年的4.1%，上升到5%。中國政府還表明，將加大對小微企業的貸款，並降低其融資成本。預計還會有進一步的降準行動（2018年初開始已經降準5次），使得銀行可以達成信貸目標，並穩定經濟增長。
筆者相信，增值稅率和社保繳費的降幅超過預期（去年剛削減了個人稅），不僅能降低中國企業的成本，更有望拉動內需，提升企業盈利。因此，筆者認為目前市場對中國企業盈利的增長預測，存在上調的空間，未來12個月的普遍預期增長為12%，配合中國採取刺激政策，以及全球貨幣政策轉為鴿派，相信有利股票市場的前景，亦佐證了筆者對全球股票看好的觀點，特別是筆者偏好的亞洲不計日本股票和中國股票。
A股波動後可看好
去年A股持續向下，但踏入2019年，中國A股卻能持續反彈。今年以來，上證綜指強勁上漲，表現與2014至15年的情況相類似，或許令部分投資者擔心升勢會否一如以往只是曇花一現。筆者認為雖然近一周市況已見有回吐壓力，但市場動能依舊非常強勁，這意味着即使一些指標顯示市場超買，甚至是個別日子出現大幅回吐，市場仍有可能繼續上漲。筆者對A股的前景仍然看好，上證指數的下一阻力位為200周移動均線（約3190點），若能突破或將開啟下一波升浪。
梁振輝
