全球股票市場踏入2019年表現良好，中外股市皆見上揚，以中港股市為例，恒生指數和上證綜合指數自低位升逾一成，升幅跑贏指數的板塊和股份更比比皆是，內地在經濟政策與監管上，亦明顯釋出了放鬆的訊號。
舉例而言，人民銀行早前公布1月份社會融資規模和金融統計數據，期內人民幣貸款增加3.23萬億元（人民幣‧下同），高於預期且創紀錄新高；社會融資規模增量為4.64萬億元，亦是新高；M2按年增速亦加快至8.4%；明確顯示了內地希望穩定經濟形勢。
企業盈利下半年復甦
與此同時，在行業監管、政策上，我們亦看到了放鬆訊號，此前如教育、醫藥等板塊，都曾經因為監管政策的收緊而導致股價出現急跌。然而，近期政策風向再次轉變，例如教育上便出台鼓勵職業教育改革實施方案，令相關股份的股價近期亦出現了不少升幅。
因此，儘管內地宏觀經濟數據暫時仍未看到太大改善跡象，如1月CPI、PPI均遜於預期，CPI按年上漲1.7%，創一年新低，PPI則按年升0.1%，為28個月來最低且連續第七個月下滑。不過，我們估計在刺激經濟起效的情況下，內地經濟數據相信可在今年第二季度左右見底，而企業盈利則會在今年下半年復甦，股市前景仍值得看好。
科技創新板塊可留意
另一方面，最近內地公布了《粵港澳大灣區發展規劃綱要》，值得投資者特別留意。
較早前我們已於專欄中提及，粵港澳大灣區幅圓廣闊，由「9+2」城市群組成，亦即是香港和澳門兩個特別行政區，和廣東省內9個城市所組成的城市群。大灣區的區域面積僅佔全國土地約1%，但卻佔全國人口約5%，更加重要的是，2017年大灣區經濟總量約10萬億元，其國內生產總值（GDP）佔全國GDP高達12%，反映區內經濟實力強勁。
我們歸納總結出大灣區的四大投資主題，第一就是科技創新，區內的科研投入比率已追上多個全球科技強國，例如深圳的科研資金佔GDP比重高達4.1%，甚至是要高於日本、德國及美國的比例，很多金融科技公司皆在大灣區內設立總部，未來深圳將成為金融科技重鎮。目前我們比較看好互聯網的龍頭企業、有關新能源汽車產業鏈，以及受政策支持的半導體股份。
第二是消費升級，在2017年全國各省社會消費品零售總額排行榜中，廣東以3.8萬億元穩佔全國第一，廣東省的人均GDP亦為全國水平的1.4倍。就大灣區市場而言，居民收入較高，對過去未曾體驗的服務有龐大需求，例如補習及身體檢查，預期子女教育、康健護理的開支持續增加，相關行業可望有不俗的盈利前景。
住屋物流基建料受惠
第三則是金融和地產，尤其可以香港為龍頭，部分於美國上市、以深圳為經營地的內地網貸公司，擁有先進金融科技技術及投資者資金支持，並以深圳前海帶領金融科技發展，而人才滙聚下對服務與住屋的需求亦會提高。
第四則是帶起物流基建，加強地方連繫及流動性，區內需要交通配套設施，如機場、高速公路及物流設施等等。未來數年，大灣區內會將陸續完成虎門二橋、廣莞深城軌、深中通道等基建項目。中央政策料將加大固定資產投資穩定經濟，我們看好政策受惠股之一的水泥股。
陳致洲
