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2019年2月24日

何如克(Robert Horrocks) 宏觀分析

何如克(Robert Horrocks): 亞洲股市不再靠戲劇性

亞洲股市最近顯著反彈,某程度上與中美之間的貿易糾紛可望在短期內得到緩解有關。而美元疲弱,亦正好紓緩了新興地區等周期性市場所面臨的壓力。市場相信美國聯儲局暫緩加息,或能在短期內提振市場情緒,並且刺激亞洲股市的表現。

那麼現在是否入市時機呢?試想像,市場猶如過山車般大起大落,對個別投資者而言的確相當刺激。情況就似去年第四季的大跌市般,相信大家仍然歷歷在目,但是市場卻又在今年初開始強勁反彈,讓投資者的心情既驚又喜,有如電影情節一樣。

波動市況嚇怕投資者

而亞洲股市過往的波動走勢,難免令長線投資者卻步。正正是這種波動走勢,嚇怕了長線投資者,卻又助長一班投機者參與短線操作。難道亞洲市場真的沒有機會成為長線投資者的選擇?

其實,我們認為亞洲市場能夠擔當這個角色。除了近期的價格波動之外,我們不妨回顧一下區內市場近年的表現。亞洲股市在過去10年的表現,基本上不及美國及西方股市。我們相信亞洲各國政府已經意識到,本土經濟增長能為股市帶來更佳的平均回報。而決策者也深知,只有改善企業管治,才能令股市實現優厚回報。

我們看到日本推動企業治理的努力,南韓亦呼籲企業改善結構和資本配置。而在中國,決策者已經提倡具質素的增長,企業開始透過改善內部奬勵計劃,以及優化與股東之間的溝通來回應政策需求。

改善企業管治促回報

在亞洲,改善企業管治只在起步階段。當然,我們並不認為股市表現欠佳的原因,可完全歸咎於企業管治問題,經濟增長本身亦為重要因素。然而,倡議企業管治改革卻有助推動投資股票的文化,並使亞洲股市更加公平,讓投資者可透過投資回報來為退休生活籌謀。而且,投資者若能從股票獲得更佳的資本回報,亦有助促進消費。

在過去數年,投資者如着眼於長線投資策略及管理較佳的企業,較其他策略更能在亞洲市場取得佳績。因此,投資者在權衡亞洲的投資配置時,除了要考慮市場上的短期波動外,應考慮將一部分資產配置於長線投資,而非只着眼於短線利潤,才能爭取更佳的長線回報。

這種策略聽起來似乎有點沉悶,不過略帶沉悶的策略,長遠而言卻不失為理想選擇!

何如克(Robert Horrocks)

銘基亞洲

投資總監

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