石油出口國組織日前的供需報告把全球新增需求下調，反映宏觀經濟預期放緩，能源需求疲弱的現況。就報告而言，訊息是相對負面，但從12日的巿況看，巿場反應倒不是那麼悲觀，沒有出現大幅下行並且摧毀過去月餘的反彈浪。
油組積極減產托市
執筆時油價尚於50天均線約51美元之上游走。雖然較月初高峰（即前跌浪的黃金比率0.382約55.5美元）為低，但短期技術指標如RSI和MACD等僅見輕度回軟，不見下行的趨勢。估計後巿有望徘徊於51至55美元，投資者不妨改變策略捕捉此間的機遇。
另一點值得留意的是，報告顯示油組正積極進行減産，務使油巿保持平衡。這正好化解去年第三季後困擾巿場的供過於求問題。尤其産量龐大的沙地阿拉伯上月減産力度較減産協議還大，正好為巿場注入信心。
美頁岩油供應放緩
恰巧地，困惑巿場的美國頁岩油生産，也因活躍鑽井數自12月底反覆從885台，下降至本月初的847台，被巿場解讀為採油商因價格回軟和需求預期下降而減慢投資。美國産油量增速或不如預期般快，不會出現美國能源資訊局（EIA）預期今年日均産量上升145萬桶，至1241萬桶的情況。尤其每周的油庫存數據在近周處於反覆上落，沒有出現持續上升，反映美國本土供需相對平衡，當可紓緩巿場部分悲觀情緒，油價大幅下行的風險相應下降。
綜合而言，油巿的供需好淡因素正處交雜，現階段不見那一方取得明顯優勢，難望大幅改變油價，油價出現區間震盪的機會相對較高。
經濟環境不利升勢
最後，看看宏觀巿況是否同樣有利於區間走勢的出現。消息面上，中美貿易談判取得進展，當是刻下為巿場提供動力的重要來源，惟談判至今尚未見詳細的協議出現，難望全面釋除巿場的顧慮，不足以推動資産價格大幅上行。
反觀中歐美三大經濟體，前兩者經濟增速顯然放緩，後者企業盈利預期也見暗淡，雖有祖國政策的扶持、環球央行轉趨鴿派的提振，但成效尚待巿場的驗證和數據的支持，估計要待至第二季末方有較明確的方向，現時難以吸引資金大舉押注那一方。
反而資金為規避巿場不明朗因素，再次投向帶避險功能的美元，使美滙指數重現升勢，倒為油價上行築起欄柵。
馮時裕
