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2019年2月15日

陳增光 基金

陳增光: 市況不明朗 宜均衡配置

新年伊始,筆者在此恭祝各位萬事如意、大吉大利,投資組合能夠像「豬籠入水」般獲得多方面的收益和資本增長。市場預期2019豬年的投資環境將會受到多個不明朗因素影響,如果今年想要做到豬籠入水,我們更加應該為資產組合做好風險管理。

貿戰成未知之數

經濟數據顯示,世界經濟將持續增長,但增速會逐漸放緩。國際貨幣基金組織(IMF)估計,全球經濟增長將由2018年的3.7%下降至2019年的3.5%左右。我們認為今年經濟不會陷入衰退,但下行風險將會升溫,尤其是中美之間的貿易糾紛會否再升級仍是未知之數。

再者,我們不能忽視早前美國聯邦政府停擺對今年經濟的滯後影響,日後可能會逐漸浮現。在歐洲,英國脫歐的不確定性將繼續拖累英國經濟,歐洲整體增長亦正在放緩。成熟市場經濟放緩,亞洲和新興市場對環球經濟的貢獻將更為重要。

美股防守性較強

經歷過近十年資金充裕的環境,各主要央行將會繼續「正常化」貨幣政策,但不確定性因素增加。美國聯儲局在一月議息後大幅調低了今年加息的預期,而政策將變得更加靈活和轉向「依賴數據」的取態。英倫銀行將審慎地觀望脫歐的發展,才會決定政策鬆緊,而歐洲央行實施緊縮政策似乎還有一段距離。各央行政策的不確定性,使今年的貨幣和利率走勢更難預測。

受到環球不明朗因素影響,我們多個環球多元資產組合早前已稍為減持股票投資的比重,增持債券。股票方面,我們看好美國,因該市場現時基本因素仍較為強勁,而且每逢市況波動,美股的防守性相對較強。

亞債回報率穩定

債券方面,亞洲的美元投資級別債券可看高一線。正如筆者於上一篇文章提到,亞洲經濟增長比成熟市場優勝,而亞洲美元投資級別債券收益率具吸引力,平均為4.1%,最近幾個月回報較為穩定,值得考慮作為資產組合內一個旨在提供穩定收益的投資。

最後,我們建議還是把目光放遠一點,不要被短期的消息過份影響情緒,保持均衡配置方為上策。

陳增光

BMO環球資產管理(亞洲)

銷售副總裁

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