瑞狗辭舊歲，金豬迎新春──在十二生肖中，豬是財富與繁榮的象徵。去年環球市況不振，大部分資產類別皆無法獨善其身，股市更是波濤洶湧，中國A股尤其無法幸免，年內滬深300指數下跌26%。踏入豬年，中國投資市場又會是如何的一番境況？
近期曾與中國投資者交談過的，都想必會發現內地整體市場氣氛仍然低迷。中國經濟增長正在放緩，加上過去一年中美貿易紛爭加劇等因素，市場不確定性日增，令不少人對於投資中國市場感到忐忑，甚至因而卻步。
作為長線投資者，對我們而言重要的是，中國尚未出現經濟大幅放緩至令人擔憂的情況，故無須過於憂心忡忡。誠然，內地經濟面臨一些短期阻力，但長遠前景則較為明亮。
中國經濟正朝着以國內消費為主導的方向發展，當局積極鼓勵增長以達到自給自足，而中產階層崛起對國內企業未來數年的盈利可謂一大動力。事實上，中國有3.8億千禧世代的收入高於其父母，這年輕一群比上一代更懂得追求優質的生活，從電子產品到旅遊、保險等，其消費能力不容小覷。
中國經濟縱然增速減慢，按年增長仍超過6%，而且國際收支平衡良好，其外債為1.9萬億美元，但外滙儲備連同其他大型主權財富基金的資產逾3萬億美元，意味着國家可動用的資產亦相當豐厚。
中國債券市場角色重大，為長期發展項目提供融資，更撥付資金予政府或不少主要官方機構。中國債市規模為全球第三大，但違約率仍然極低，決策當局採取財政和貨幣寬鬆措施，推動經濟增長。國內融資環境日漸改善，令信貸狀況得以復甦。
從投資角度來看，中國開始向外國投資者開放資本市場，將有助帶動其股票和債券市場的發展，以逐步邁向與國際市場接軌的道路。
富時、MSCI和標普等國際指數公司正逐步將中國A股納入其環球指數，將提高內地股票市場的外資參與程度，讓中資公司的管理層開始接觸到國際問責標準，鼓勵他們改善企業管治。此外，國際機構投資者一般注重長線投資而非投機，其參與亦有助啟發內地投資者培養長線的投資思維。
債券方面，彭博巴克萊環球綜合債券指數（Bloomberg Barclays Global Aggregate Bond Index）將於今年4月起納入人民幣計價債券。此外，標普最近成為首家獲批對境內發債人和發行債券進行評級的外國評級機構。債券投資最關鍵的是對債券發行人進行信貸分析，以徹底了解其方針重點，評估風險。在確立信貸風險的過程中融入國際標準，將會提升中國債券在全球市場的吸引力。
當局致力提高內地資本市場的質素，一方面吸引更多外國投資者，另一方面隨着人口老齡化，加強治理標準有助改善國內企業的投資價值，增加地方養老金的投資選擇，因此具有正面意義。
再者，過去一段時間中國股市暴跌，其實顯示股價已經反映眾多不利消息。A股的估值水平下跌後，在這個經濟高速增長的市場，只要精挑細選，不難發現在不同行業領先同儕、財務穩健而增長前景良好的優質企業。
與此同時，中國債券收益率仍具競爭力，利率正在下降，而且與其他環球市場的相關性不大。投資中國在岸債券可提升投資組合的多元化程度和風險回報水平。
踏入豬年，中國這一長期增長的投資主題，值得關注。
作者為安本標準投資管理聯席行政總裁Martin Gilbert
