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2019年2月12日

譚家駿 基金

譚家駿: 中國穩增長 伺機增持優質股

中港股市近月表現轉強,主要是受惠於中美貿易談判氣氛良好,再加上中國推出一系列刺激經濟政策,所以投資者情緒出現明顯改善,並帶動股市向好。我們對中國長線投資前景的信心依然堅定,並認為投資者更應把握調整的機會買入優質股。

短線來看,雖然現時中美雙方均積極尋求互惠互利的解決方案,可是對於不少議題仍然有較大分歧有待化解,所以市場難免會較反覆。不過,相信只要繼續保持對話,市場反應仍會傾向正面。

推刺激措施支持經濟

為了應對因中美貿易關係產生的不確定性,以及穩住中國經濟增長勢頭,中國政府近日就接連推出多項政策刺激經濟,而且相信更多新的利好政策會陸續出台。例如,在財政政策方面,中央落實減稅政策,期望能提高消費信心。人民銀行於今年1月大幅下調存款準備金率1個百分點,同時實行不同的流動性優化措施,以緩解流動性緊張。另外,發改委亦聯同多個部門公布促進家電及汽車的政策。以上種種行動反映中國銳意保持經濟穩定的決心。

再者,中國在經濟受到外部衝擊影響下,仍然堅持推進結構性改革,以提高國有企業的市場化效率及改善企業盈利能力,相信可成為經濟未來發展的重要支持。

長遠而言,我們深信中國增長前景仍然未變,特別是那些專注於研發及創新,以求與國際同業競爭的企業,投資價值更為凸出。另外,隨着人均收入不斷提升,我們認為結構性消費升級及對健康護理開支增長的趨勢,也將持續一段很長時間。

看好內房及網上招聘平台

在投資部署上,近期我們顯著增加了一家主力發展三線城市的內房企業倉位。房地產一直是支持中國經濟增長的重要支柱,而且中國對房屋的自住及投資需求不減,所以我們相信房地產市場突然崩潰的機會很低。此外,部分地區近日已開始放寬對房地產調控的限制,物業按揭貸款的利率亦見回落,這些均是利好中國樓市發展的正面因素。不過,我們仍會審慎留意政策風險,以及房企的負債及財務狀況。

另外,我們亦買入了一家中國最大型的網上招聘平台的股票。因為中國就業市場龐大,而且愈來愈多人依賴網上平台尋找工作機會,未來發展空間仍然充裕。公司持續投資於員工及產品開發,有利於長遠增長,而且公司的往績亦證明其本身具備防守性及創造現金流的能力。

創新藥企前景佳宜低吸

至於健康護理行業近日受到藥價下調政策衝擊,所以令到相關股票的股價普遍下跌,但我們認為加強監管長遠影響正面,並能加速行業整合,特別對於專注創新藥研發的企業有利。因此,我們維持行業正面看法,亦視為吸納優質股的機會。

總體而言,我們對中國股市前景保持樂觀,而且現時估值合理,投資者可作出長線部署。

譚家駿

首域投資(香港)

分銷業務董事

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