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2019年2月11日

周奐彤 基金

周奐彤: 亞洲股市重獲市場焦點

在1月底的議息會議中,美國聯儲局一如預期按兵不動,公開市場委員會(FOMC)成員一致通過維持聯邦基金利率於2.25厘至2.5厘不變。聯儲局對息口的鴿派取態較市場預期更溫和,這對市場,特別是風險資產而言,是一大利好消息。

美元回落利亞洲資產

具體而言,聯儲局不再堅持收緊貨幣政策,並強調在利率調整時要更有耐性,而且在縮表(即縮減資產負債表)方面也可以靈活行事,可以說貨幣政策變得更加務實,導致美元開始見頂回落,而美滙指數亦稍稍回軟。

展望未來,預計聯儲局將繼續漸進地將貨幣政策正常化,美元走勢有望下跌,無疑將大大提振新興市場及亞洲市場的投資氣氛,再加上估值吸引,相信會再度成為投資者的焦點。當然,由於全球經濟放緩,大家必須時刻留意潛在的投資波幅,相較之下,筆者認為亞洲市場料可看高一線。

亞洲市場的一大特色是新舊交集,既有新興市場的活力,也有成熟市場的穩重。

一方面,亞洲是一個快速發展的地區,區內的經濟體如中國、印度和東南亞等,都錄得快速的經濟增長,其資本市場亦不斷壯大。區內的企業也愈來愈重視股東回報,因此不單能提供資產增值的機會,也有不俗的潛在股息收益。

另一方面,亞洲也有不少如香港、新加坡及澳洲等的發展成熟的市場,這些市場的企業擁有穩固業務,且向來重視派發股息。這些市場亦有大量的房地產投資信託基金(REIT),以較低波幅、較高股息見稱。

亞洲提供長期投資機會

因此,筆者認為在當前的市場環境下,亞洲的定位更勝其他市場。要數亞洲的經濟龍頭,當然是中國。在去年,貿易磨擦成為了拖累中國及亞洲市場的主要因素。踏入2019年,雖然中美的貿易談判結果難料,然而中國已推出多種政策來應對種種外圍及內部的挑戰,包括了放寬貨幣政策(例如下調存款準備金)、增加財政政策(減稅),以及一些行政措施(如針對汽車或家用電器的刺激政策等),相信有助穩住經濟,並改善投資氣氛,提供長期投資的機會。

亞洲另一大國──印度,是去年表現較好的股市之一。從正面的角度來看,油價下跌、盧比走強以及通脹溫和,將持續利好印度股市前景。然而,市場預計莫迪(Narendra Modi)政府即將推出大型的刺激政策,或會加劇印度的財政負擔,為當地的財政狀況增添變數。從基本面而言,印度的一些優秀公司,將可在充滿挑戰的環境中持續成長,提供可觀的長期投資機會。

周奐彤

摩根資產管理

環球市場策略師

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