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2019年2月1日

陳正犖 外匯

陳正犖: 息差收窄或利好日圓

聯儲局議息的取態鴿派,繼續利好主流貨幣表現。特別是日圓方面,美元兌日圓已由109水平挫至108.50。我們預期,隨着美日息差收窄,短線日圓有機會維持升勢。

首先,聯儲局議息刪除了息率前景指引有關「進一步緩步加息」的字眼,亦暗示資產負債表的最終規模較預期大。鴿派言論令美國國債孳息率持續下滑,10年期孳息率已跌至2.68%,美國相對日本的10年期國債息差,則收窄至262基點。根據以往經驗,若情況持續,或繼續利好日圓。

另一方面,日本當局不想影響美國和日本即將開始的貿易談判。所以,日本央行於擴大資產負債表和增加貨幣供應,可能面對更多限制,或利好較長線日圓表現。

利淡因素方面,在環球主要央行逐步收緊貨幣政策的環境下,日本央行仍維持寬鬆貨幣政策,或利淡日圓。

技術上,美元兌日圓的相對強弱指數持續回落,後市或先行於106.92至110.00區間上落,下行風險較大,下一支持或為104.56。

陳正犖

花旗

財富管理業務高級投資策略師

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