踏入2019年，全球多個主要股票市場都出現不同程度的反彈，投資氣氛顯著好轉，期間，美國的內部爭拗卻是愈鬧愈大，導致美國政府停擺多日，這個因素其實亦可推動股市形勢，事態發展值得投資者關注。
美國總統特朗普執意要將美墨圍牆撥款與政府撥款一同交予國會表決，引起民主黨的反對，並導致兩黨爭拗升級，觸發這次歷史上最長的華府停擺。
特朗普或更積極達貿協
要留意的是，停擺已經開始對美國經濟構成衝擊，而這個衝擊亦會如雪球般愈滾愈大。舉例而言，除了美國80萬公務員被欠薪外，承接政府外判業務的公司亦會受到影響，當中一些小型公司的最大客戶就是政府，一旦欠款時間過長，有機會因此而倒閉。
當政府停擺的經濟衝擊愈來愈大時，特朗普亦會希望可以有其他方法維護自身，一個明確選項就在與中國的貿易談判上。我們認為，中美雙方可望在3月1日死線前達成貿易協議，惟這不會完滿地解決所有問題，如科技等結構性問題可能仍需要繼續談判。
北亞股市已經見底
因此，若美國的內部爭拗愈持久，則對亞洲股市會愈好，尤其是我們相信北亞股市已經見底，回升只是時間問題。
2018年亞洲有不少負面因素，例如是對通脹的憂慮，以及是美國加息和高油價等等，現在油價早已顯著回落，如菲律賓、印度等地的通脹皆見回落。去年亞洲中央銀行如印尼等皆曾加息，但今年美國聯儲局可能停加息以至減息，令亞洲央行加息壓力大減之餘，印度央行更可能會掉頭減息，所以整體政策走向對亞洲股市顯然是較為利好。
至於中國方面，近期公布的經濟數據相當疲弱，例如是去年全年國內生產總值（Gross Domestic Product，簡稱GDP）按年增速放緩至6.6%，創28年新低；其中，第四季增速回落至6.4%，創近10年季度新低；去年12月進出口均出現負增長，出口按年跌4.4%，進口則跌7.6%。
來自美加息壓力降
我們預期，在此前的刺激經濟措施開始收效的情況下，而近日國務院總理李克強亦多見就經濟發聲，中國經濟數據可能會在第二季末左右穩定下來。對於市場對「新四萬億」刺激經濟的憧憬，我們認為其對經濟的正面效益應該會遜於金融海嘯時期的四萬億，因為當時的四萬億主要是基於基建、需求，這一次卻集中於減省成本如減稅等。
值得留意的是，以往美國加息所以中國難以減息，否則人民幣會面臨較大貶值壓力，但現時人民幣滙價較強，其實除了市場熱議的下調存款準備金率之外，中國是有機會減息的，這是市場未有反映的因素。不過，減息屬於較大的刺激措施，如非必要可能不會推出，但卻說明了中國仍有很多工具可以支持經濟。
市場整體方面，目前風險就在於，假如特朗普與民主黨突然達成協議，資金有機會回流美國市場，同時，現時股市中已經反映了不少樂觀因素，特別是亞洲股市過去一兩個月以來是明顯跑贏美股，所以投資者宜繼續留意亞股短期內的走勢。
陳致洲
