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2019年1月5日

楊書健 理財方案

楊書健: 英脫歐爭議為資金充裕者締機會

英國脫歐,愈脫愈亂。自從2017年3月29日英國執行了歐盟條約第50條,正式啟動脫歐程序之後,英國政府需在兩年之內與歐盟達成退出歐盟的協議,否則就會以「無協議模式」脫歐,雙方將退回到世貿成員的關係。但是首相文翠珊與歐盟達成的協議,卻不為國會接受,她被迫將核實該協議的議案撤回。

之後的政治爭端愈演愈烈,先有保守黨強硬脫歐派發動黨內的不信任投票,企圖強迫文翠珊辭去黨魁和首相職位,再有工黨發動對文翠珊個人的不信任投票。到了英國政府正式啟動了「無協議脫歐」的應變方案,斥資購入醫療藥物和動員了幾千名英軍待命後,又到了保守黨內的親歐派不滿,揚言假如政府真的以無協議方式脫歐,親歐派或會交回黨鞭,脫離保守黨以阻止政府。

在這些政治爭端浮現之前,反對黨已經通過議案,指政府不肯公開文翠珊協議的法律報告是藐視議會。連《經濟學人》都在上期撰文,批評文翠珊撤回議案的方式不合議會常規。英國並無成文憲法,議會和政治運作往往遵從慣例。這個月不少發展都已經超越了以往安排,將會成為研究英國憲政安排的範例。

當然,不少爭端的源頭都在於第50條所定下的兩年期限。就算英國政府願意再為脫歐舉行公投,又或者解散國會重新大選,都未必能趕上3月底的限期,因此各方的選項其實不多。歐洲最高法院最近就解釋了第50條,給予英國政府權力,可以單方面押後脫歐日期。

北愛邊界問題複雜難解

但是文翠珊當初在協議中,最受爭議的一條就是因為如何處理北愛爾蘭和愛爾蘭邊界的清關,英國和歐盟未能協議,所以協議容許雙方在這個問題上在脫歐限期之後繼續談判。協議之中並沒有明確日期,因此可能出現無限期拖延。正因為這是本月爭端的起始點,所以文翠珊押後脫歐,必會面對巨大的政治壓力。

而且就算文翠珊押後脫歐,仍需面對現時面對的問題。1998年的《貝爾法斯特協議》,是英國、愛爾蘭與北愛爾蘭三方達成的協議,令北愛問題降溫。其中一個條款,就是愛爾蘭和北愛爾蘭之間撤去關卡和邊境。脫歐協議之中大部分其他議題到最後都是利益分配,再蝕底都可以有答案,但是愛爾蘭的無關卡狀態,卻牽涉了身份認同和政治符號,並非單單讓利就能解決。但是一日不解決這個爭議點,脫歐協議卻無從落實,是英國整個脫歐程序的壓力點。

銀行手緊大宗收購困難

因此,今年初的地緣政治風險,或許就在英國如何脫歐。當然,英鎊跌至一年低位後,已經反映了不少不明朗因素。當地銀行變得保守,亦增加了大宗買賣(如收購全幢物業)的融資難度。不過畢竟幾百年來,倫敦在歐洲都是龍頭城巿,地產一直都偏貴。所以最近反而有資金充足的亞洲投資者,願意考慮投資倫敦,以望在三五年之後,脫歐大局趨穩,樓價可望重拾升軌。

楊書健

安泓投資

投資總監

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