近日市場籠罩着各種負面消息，中美貿易戰、英國脫歐、歐洲債務問題、油價波動等，牽動着投資者的情緒。2018年已接近尾聲，我們想藉此回顧過去一年各資產類別的表現，為今年作個總結。
美股能獨善其身
今年大部分市場的表現均令人失望，但總體來看，如果今年持有一個投資全球的均衡組合以分散風險，相信投資回報不會太過差劣。股市方面，大部分市場今年都見紅，但很有趣地，挑起環球貿易戰的美國，其股市反而能夠獨善其身，錄得正回報，標普500指數今年升3.2%（截至11月30日‧下同）。美股的支持主要來自股票回購活動。根據標準普爾的報告，2018年上半年美國的股票回購達3797億美元，比2017年同期的2533億美元增長49.9%。在歐洲，英國股市雖然錄得負回報，但仍跑贏大多數歐洲股市。
英前景不太悲觀
債市方面，在量化緊縮和加息的大環境下，美國10年期債券的息率上升至3%以上。而日本在零利率政策下，10年期息率繼續徘徊在接近零的水平。意大利受財政赤字的影響，息率由去年的1.7%上升至最近的3.2%，情況令人頗為擔憂。相反，英國的息率在過去一年基本上不變，仍然停留在1.4%左右，反映投資者對英國的前景並未過於悲觀。
油價走勢難預測
商品之中今年最波動的，要數石油。油價最新收報58美元，比去年下跌大約10%。但其實油價今年曾經歷「過山車」式的起跌，10月初曾經高見86美元後又大幅下挫。全球經濟增長放緩，加上美國非常規石油產量的增加，導致油價受壓，亦令價格走勢難以預測。
大家還記得比特幣（Bitcoin） 嗎？比特幣從去年尾2萬美元的高峰，跌至現在4000美元左右，是一個典型的泡沫爆破，令人回想起1990年代末的科網股泡沫。所有泡沫的形成和爆破都有共通點，包括無知、過分樂觀、貪婪的心態。然而，歷史總是不斷地重演。
當我們埋首部署2019年投資策略時，筆者希望以上的年度回顧可以帶給大家一點啟示：下年的形勢比較難測，但若能做到適當的分散投資，不被短期的噪音（noise）影響情緒，長線持有組合內的核心資產，相信可以幫助減低波動市況所帶來的不必要的損失。
陳增光
