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2018年12月5日

曾德明 基金

曾德明: 解讀中美貿易新局勢

中美貿易爭端在G20峰會後取得突破,美方發表聲明,最少在90天内不會再對中國商品加徵關稅,並且會繼續與中方商討如何能夠就貿易衝突達到共識。此外,聲明中也提及,雙方同意明年起不會再「互徵關稅」,港股在此有利消息的推動下,星期一開市飆升,更曾一度上升超過700點,市場氣氛熱烈。

貿易戰有緩和跡象無疑為投資者打了一支強心針,亦提早為2019年營造一個有利的投資氣氛。不過中美貿易磋商雖然取得突破,投資者卻不應因此而過度亢奮,因為雙方的貿易政策與理念依然存在嚴重分歧。其實中美雙方就貿易問題近年來已經斷斷續續談判過很多次,也並沒有取得多少實際進展。

貿易陰霾沒真正消退

投資者應保持冷靜,耐心等待局勢後續發展,因為只要雙方一日沒有在實際操作上達成任何讓步,所謂的突破與進展都只是紙上談兵,市場要明白中美貿易陰霾還沒有真正消退。

其實美方的聲明中也對此保留相當大的空間,白宮表明,一旦兩國無法因應強制性技術轉讓、知識產權保護、非關稅壁壘、網絡入侵及盜竊、服務業及農業等議題達成協議,便會依舊把關稅由10%提升至25%。

港股估值相宜抓緊機會

同樣,中方雖然在G20峰會後也表明,願意根據國內市場和人民的需要擴大進口,包括從美國購買適銷對路的商品,逐步緩解貿易不平衡問題,並且會在新一輪改革進程中考慮納入美方的訴求。不過,中方卻並沒有提及將如何作出調整、進行多少讓步,及結構性改革所需的期限。

無可否認,中美雙方在G20峰會就中美貿易局勢確實向前邁進了一步,不過這並不代表貿易戰已經落幕,因為接下來的一段日子才是左右局勢的關鍵。恒生指數現時平均估值低於10倍市盈率,接近歷史低位,投資者宜保持靈活,耐心觀察中美雙方能否在未來90天取得貿易共識,以便能夠充分把握入市良機。

曾德明

惠理基金

分銷業務董事總經理

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