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2018年12月4日

陳致洲 基金

陳致洲: 2019亞洲股市三大部署方向

隨着12月的到來,2018年已近尾聲,回顧過去一年,全球絕大部分股市基本上都錄得負回報,其中,亞洲股市表現亦頗為疲弱,其中一個原因是此前積累了24個月的海外資金,在約10個月內的時間流走,亞洲貨幣兌美元亦因此出現較大貶值,截至11月下旬,MSCI亞洲(日本除外)指數今年的跌幅超過13%。

踏入2019年,我們預期在今年困擾亞洲股市的因素,例如是貿易衝突仍會為亞股帶來不確定性,但在早已累積較大跌幅以致估值低殘,和基本面依然較佳的情況下,亞股在明年有不少潛在上升空間。

調整已反映負面因素

從經濟前景來看,亞洲區坐擁着新興市場內最高增長地區的優勢,主要是因為中國和印度經濟仍在高速增長。

固然,由於仍有較多不明朗因素環繞下,區內的企業盈利預測有機會較現水平下調,惟亞洲股市此前的調整,已很大程度地反映了已知的負面因素,同一時間,無論是區內股市或是貨幣滙率,已經跌至相當吸引的估值水平,這亦意味着投資者可以趁低吸納,乘勢反彈。

3類股份值得關注

我們認為,2019年投資者在板塊、選股上需要更加謹慎,當中有3個方向值得關注,分別是個別科技股、消費股和防守性的股份。

今年以來有不少次的大跌是由科技股領軍,負面因素包括有新的監管措施、個別科技公司戰略轉型影響投資者信心等等。展望2019年,區內的智能手機零部件供應商,在行業營運模式轉變和智能手機銷量下滑影響下,會面臨較大挑戰,但科技股整體仍有亮點可供發掘。

5G將在2019年正式推出

首先就是5G將會在2019年正式推出,由於整個5G電訊網絡鋪設需時數年,設備製造商在這個過程當中可望受惠,而區內企業亦具備把握全球5G商機的能力。另一個可留意的科技股方向是數據中心,雲計算設施的建設相信會在亞洲持續,因為區內對雲服務的需求與日俱增,數據中心亦開始遍布重點城市區域。

消費領域方面,我們看好中國的電子商貿平台發展,特別是擁有廣闊網絡且布局全國的公司,其優勢要明顯優於純粹的製造商。因為即使通脹只是溫和上升,亦會對製造商利潤率構成衝擊。

印度的消費機遇亦值得留意,例如是擁有高利潤率且毋須依靠融資的必需消費品與耐用品公司,主要是由於明年印度信貸增長有機會放緩,我們對印度的醫院與本地醫療服務公司維持正面看法。

看好港股非傳統公用股

對於防守性股份,我們看好港股中的非傳統公用股,例如是環境保護公司,馬來西亞、印尼市場則可關注傳統公用股。此外,中國及印度的保險滲透率仍然處於低水平,相信這兩個市場的人壽公司可以繼續跑贏。而在全球利率俱見上揚的大背景下,銀行的淨息差前景可望向好,亦可留意。

展望明年,宏觀因素仍是市場中最大的不明朗因素,如意大利債務危機、美國對伊朗制裁、中美貿易衝突等,尤其是中美貿易形勢將會很大程度地決定亞洲股市的表現,但正如上所言,亞股基本面仍佳,估值亦已回至吸引水平,投資者可以趁機會作出部署。

陳致洲

宏利資產管理

亞洲區股票投資部首席投資總監

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