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2018年11月29日

梁振輝 宏觀分析

梁振輝: 亞洲市場聚焦「習特會」

整個11月份,無論是中港股市以致是全球投資市場,焦點一直無離開過本周將舉行的「習特會」,兩國領導將在周末的二十國集圑(G20)峰會會議期間舉行會面,為解決困擾多時的貿易爭議提供了緩衝。由於美國原定在明年1月進一步提高向中國貨品徵收的關稅,市場料將借此機會評估美國總統特朗普是否會放鬆貿易立場,會面能否達成共識將對短線中港,以致是亞洲投資市場有重要影響。除了貿易前景待變之外,投資者亦應該留意近期對美國利率前景的變化,與及技術走勢的最新發展。

美國加息預期降溫

聯儲局加息預期因為疲弱的數據而有所下降。美國近期發表的數據偏軟後,市場已將美國2019年加息預期下調至不到兩次。由於房屋貸款利率上升,美國二手房屋銷售創下2014年以來最大年度跌幅;耐用品訂單近4個月以來第三度下跌,消費者信心亦有所減弱。部分聯儲局官員的言論亦表明,隨着美國和全球經濟增長放緩,政策制定者的謹慎情緒有所上升。美國加息步伐放緩,有望對新興市場和亞洲風險資產有利。

股市仍未脫離弱勢

美國原油,科技板塊拖累整體股市。標普500從9月21日的高位已經下跌了10%。能源和科技板塊引領了這次下跌,全部11個板塊中,有8個都在這個季度錄得跌幅。科技板塊面臨投資者對於需求下降的擔憂壓力,迭加市場對於一些龍頭企業的定價權已經過了峰值,擔憂將會拖累未來的盈利增長。我們相信,基於近期的趨勢,定價權能力還是能保持。不過,我們會留意下一個季績,以證實我們的觀點。由於石油供應高於預期,能源板塊較10月份的峰值下跌了16%。12月6日的油組會議是下一個值得關注的事件。任何供應削減都可能提振油價和能源類股。美國股票和美國科技行業仍是首選;美國能源類股是核心持倉。

港股或超賣後反彈

香港和內地股市呈現超賣跡象。本周末特朗普和中國國家領導人習近平計劃在G20會議期間會面,故在會議之前香港和內地股市依舊動盪。雖然美國科技股回調後,投資者對亞洲科技板塊部分個股的信心受到影響,但中國方面房貸加速的消息提振了內地的地產股表現。港股和內地股票有強健技術支持。恒生指數在當前位置似在企穩,其風險回報比的吸引力日增。中國內地仍是我們在亞洲(除日本)區域內最為看好的股市。

另一方面,近數周的每日圖表顯示,恒生指數可能正處於形成中期低位的過程中。首先,該指數維持在200周移動平均線的強勁支持位之上。其次,最近14天的RSI範圍似乎穩定在45至50之間。若要跟隨上升趨勢,RSI需要形成一個高於40的底部。最後,該指數在10月底形成了一個島形反轉形態(兩個缺口之間有價格波動的格局)。然而,目前還沒有得到證實。若突破約26220點的水平趨勢線阻力位能夠保持,將表明下行壓力已有所緩解,為接近9月高位28000點鋪路。

梁振輝

渣打

香港財富管理投資策略主管

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