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2018年11月26日

ETF

風起了!香港A股ETF淨流入大增,內地股票ETF規模翻倍¹

十月以來,中國市場消息頻出,政策面扶持的決心和國內外複雜的宏觀局面相互輝映,A股指數的表現因此也震盪不定。

就在投資者還在糾結“到底要不要抄底”的時候,A股的ETF已經在中國市場火了起來。

在香港,過去一個半月期間(自10月1日至11月26日),

• 南方富時中國 A50 ETF(2822.HK)錄得23.5億港幣淨流入

• 南方東英中國創業板指數ETF(3147.HK)作為香港唯一的追蹤中國創業板指數的ETF,也錄得了小幅淨流入4,831萬港幣

這是今年以來,南方東英旗下A股ETF錄得淨流入最集中的時期。據悉,申購資金主要來自香港和海外的機構投資者。

與此同時,內地的ETF市場也是相當火爆,屢屢有A股ETF產品規模創新高。

據WIND資料,截至今年10月底,內地非貨幣類ETF的規模已經突破了3000億人民幣,較2017年底增長了1150億人民幣。

為什麼A股ETF如此受捧?

A股處在低估值的底部區域
上證綜指從今年年初的頂部已經下跌了大概30%,目前的平均市盈率在13.3倍左右,接近於歷史低位。其他主要A股指數的估值也處在歷史底部區域。2

政策面利好不斷
進入下半年,中國經濟資料逐漸出現了放緩的跡象,而中美貿易摩擦也讓未來的進出口貿易充滿不確定性。然而,近來一行兩會發聲穩定股市、民營企業座談會召開並伴隨著一系列扶持民企融資的政策,給市場帶來不少信心。

香港:海外資金對A股市場加碼
香港上市的A股ETF是海外投資者部署A股市場的途徑之一。
自MSCI開始宣佈納入A股以來,海外資金對中國市場的興趣就在逐漸上升。截止2018年11月15日,滬深港通今年流入A股市場的資金已經接近2500億人民幣,遠超2017全年水準。3
儘管10月下旬北上資金出現了淨流出,但很快就再次恢復。過去兩周高達356億人民幣的雙周淨流入更是創下今年以來最高記錄,其中金融和必需消費品板塊吸引的資金流最多。4

 

內地:長線投資者青睞ETF投資
ETF成本低、透明度高、流動性高,是長線機構投資者青睞的投資工具。據內地上海證券報5 ,近來以保險為主的大機構頻繁掃貨A股ETF,也是促成內地A股ETF規模增長的原因。

港股方面,投資者態度不一。南方東英旗下港股產品中,近來最受歡迎的是南方東英港元貨幣市場ETF(3053.HK),在過去一個半月淨流入達到5.70億港幣,顯示投資者強烈的現金管理需求。

 

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1標題中“內地股票ETF規模翻倍”資料來源:WIND
2資料來源:上海證券交易所
3 4資料來源:CCASS,南方東英
5上海證券報,2018年11月10日,《機構選擇“食材”有偏好 股票型ETF成“至味”》

重要聲明
本資料僅供參考用途。本資料並不構成買賣任何投資產品的招攬或承諾。南方東英資產管理有限公司(「南方東英」)在製作本文檔時,相信獲得資料來源是準確,完整及合適。但南方東英沒有為本資料所載資訊的準確性或完整性作出保證。南方東英不會負上收件人使用本資料時所引致的法律負任。本資料可能含有「前瞻性」資訊而不純綷是歷史性的。這些資訊可能包括預測、預報、收益或回報估計及可能的投資組合構成。本資料並不構成對未來事件的預估、研究或投資建議、也不應被視為購買、出售任何證券或採用任何投資策略的建議。本資料所表達之意見僅反映南方東英於編制材料當日的判斷,並可隨時因隨後情況變化而更改,恕不另行通知。

風險提示
投資涉及風險。基金的未來業績及資本值並沒有保證。過往的業績資料並不預示未來的業績表現。投資產品的價值可升亦可跌。南方東英建議投資者在進行投資前應索取及閱讀有關投資產品的發售章程(包括風險因素)。投資者不應僅依賴本資料作出投資決定。在使用本資料以前,投資者應該細閱有關基金的銷售文件,包括風險因素。根據個人財務狀況,確定任何投資,證券或策略是否合適閣下,如有需要,投資者應諮詢專業意見。本資料由南方東英編制,並未經證券及期貨事務監察委員會審閱。與本微信所載資料有關的所有版權,專利權及其他產權均為南方東英所有。本資料並不授予收件人任何使用所載資訊的版權或知識財產權(不論是直接,或非直接,或暗示)。在未經南方東英書面同意下,不得複印,分發或複製本微信內之任何資料或任何部份。

• 杠杆及反向產品是以期貨為基礎的產品,直接投資於在香港期貨交易所有限公司上市的恒生指數期貨合約或恒生中國企業指數期貨合約,目的是使該杠杆及反向產品各自有指數每日表現兩倍(2x) 或每日反向表現 (-1x) 。該產品與傳統的交易所買賣基金不同。
• 就杠杆產品而言,不論是收益和虧損都會倍增。投資於杠杆產品的損失風險在若干情況下(包括熊市)將遠 就反向產品而言,如指數的相關證券增值,可能對產品的表現有負面的影響。在若干情況下(包括牛市),單位持有人可能就該等投資面臨極低回報或零回報,或甚至蒙受全盤損失。
• 此等產品是為進行短期買賣或對沖而設計的。此等產品並非為持有超過一日而設,因為此產品超過一日期間的表現可能偏離於指數在同一期間的杠杆或反向表現而且可能並不相關。
• 投資於期貨合約涉及特定風險,例如高波動性、杠杆作用、轉倉及保證金風險。期貨相對輕微的價格變動,亦可能對產品造成按比例而言較大的影響及巨額損失,以致對產品資產淨值產生重大不利的影響。
• 基金經理可酌情決定以資本支付分派。以資本支付或實際以資本支付分派,等於投資者獲得部分原投資額回報或撤回其部分原投資額或可歸屬于該原投資額的資本收益,可能導致每單位資產淨值即時減少。

南方東英恒生指數每日反向 (-1x) & 南方東英恒生指數每日杠杆 (2x) 產品 (「產品」):

• 南方東英恒生指數每日反向(-1x) 產品是以期貨為基礎的產品,直接投資於在香港期貨交易所有限公司上市的恒生指數期貨合約(「恒指期貨」 ),目的是使產品有恆生指數每日反向表現(-1x)。
• 反向產品與傳統的交易所買賣基金不同。如指數的相關證券增值,可能對產品的表現有負面的影響。在若干情況下(包括牛市),單位持有人可能就該等投資面臨極低回報或零回報,或什至蒙受全盤損失。
• 南方東英恒生指數每日杠杆(2x) 產品是以期貨為基礎的產品,直接投資於在香港期貨交易所有限公司上市的恒生指數期貨合約(「恒指期貨」),目的是使產品有恆生指數每日表現兩倍(2x)。
• 這是一個杠杆產品,與傳統的交易所買賣基金不同。不論是收益和虧損都會倍增。投資於產品的損失風險在若干情況下(包括熊市)將遠超過不運用杠杆的基金。此產品是為進行短期買賣或對沖而設計的,不宜作長期投資。此產品並非為持有超過一日而設,因為此產品超過一日期間的表現可能偏離於相關指數在同一期間的反向/杠杆表現而且可能並不相關。
• 投資於期貨合約涉及特定風險,例如高波動性、杠杆作用、轉倉及保證金風險。恒指期貨相對輕微的價格變動,亦可能對產品造成按比例而言較大的影響及巨額損失,以致對產品資產淨值產生重大不利的影響。
• 產品每日重新調整投資組合會令其涉及的交易宗數較傳統交易所買賣基金為多。較多交易宗數會增加經紀傭金及其他交易費用。
• 基金經理可酌情決定以資本支付分派。以資本支付或實際以資本支付分派,等於投資者獲得部分原投資額回報或撤回其部分原投資額或可歸屬于該原投資額的資本收益,可能導致每單位資產淨值即時減少。

指數提供者免責聲明:
恒生指數及恒生中國企業指數(“該指數”)由恒生資訊服務有限公司全權擁有,並已授權恒生指數有限公司發佈及編制。恒生指數有限公司及恒生資訊服務有限公司已同意南方東英資產管理有限公司可就其發行的杠杆反向產品(“該產品”)使用及參考該指數,但是,恒生指數有限公司及恒生資訊服務有限公司並不就該指數及其計算或任何與之有關的資料的準確性或完整性,而向任何人士作出保證或聲明或擔保,也不會就該指數提供或默示任何保證、聲明或擔保。恒生指數有限公司及恒生資訊服務有限公司不會因南方東英資產管理有限公司就該產品使用及/或參考該指數,或恒生指數有限公司在計算該指數時的任何失准、遺漏、失誤或錯誤導致任何人士因上述原因而直接或間接蒙受的任何經濟或其他損失承擔任何責任或債務。任何就該產品進行交易的人士不應依賴恒生指數有限公司及恒生資訊服務有限公司,亦不應以任何形式向恒生指數有限公司及/或恒生資訊服務有限公司進行索償或法律訴訟。為免疑慮,本免責聲明不構成任何經紀或就該產品進行交易的其他人士與恒生指數有限公司及/或恒生資訊服務有限公司之間的任何合約或准合約關係,也不應視作已構成這種關係。

南方富時中國 A50 ETF(「本基金」):
• 本基金投資目標為提供緊貼富時中國A50指數(「相關指數」)表現的投資回報(扣除費用及開支前)。相關指數由在上海證券交易所或深圳證券交易所上市、中國總市 值最大的50家A股公司組成。本基金並不能保證達到投資目標,投資者亦有可能損失部分或所有投資本金。
• 本基金是其中一隻首批直接投資於A股市場(本身為被限制進入的市場)並在中國境外發行的人民幣實物A股交易所買賣基金。由於本基金僅僅投資於中國市場,故承受新興市場風險 (例如是較高的經濟、政治、稅務、外匯、規管、波動性及流動性風險)和集中性風險。
• 由於本基金資產乃以人民幣計值,故已於港元櫃檯買入單位的投資者或須承受貨幣兌換風險。
• 由於各櫃檯的市場流動性、供求因素關係及(境內及境外市場的)人民幣兌港元的匯率等不同因素,人民幣買賣單位於聯交所的市場價格或會與港元買賣單位的市場價格有重大偏差。
• 本基金的人民幣買賣單位的流動性及成交價或會受到人民幣在中國境外可提供的有限數量及外幣與人民幣之間的兌換限制所造成的不利影響。
• 投資於本基金會涉及中國稅務法律變動的相關風險。稅項撥備可能過多或不足以應付實際稅項責任。撥備與實際稅項責任之間的任何不足數額,將從本基金資產中扣除,而這將會對本基金的 資產淨值產生不利影響。
• 由於本基金的費用及開支、市場流動性、回報的關聯性不完美以及其他因素,例如於某些例外情況下,採用具代表性抽樣投資策略及投資集體投資計畫,本基金的回報或會偏離相關指數的回報。
• 本基金單位於香港聯交所買賣,價格以二級市場的買賣因素厘定,這有可能導致本基金單位的價格遠遠偏離基金的資產淨值及基金單位的交易價格將可能較每基金單位資產淨值大幅溢價/折讓。
• 基金經理可酌情從資本中作出派息。從資本中作出派息或實際上從資本中作出派息相當於從投資者原本的投資中或從原本的投資應占的任何資本收益中收回或提取部分金額。任何涉及從子基金資本中作出派息或實際上從資本中作出派息的分派均可能令每單位資產淨值即時減少。

指數提供者免責聲明:
南方富時中國A50 ETF(「本基金」)全權由南方東英資產管理有限公司開發。本基金與倫敦證券交易所集團公司及其旗下企業(統稱"LSE Group")之間沒有聯繫,也並非接受其保證、背書、出售或推廣。 FTSE Russell是LSE Group公司之商號。

富時中國A50指數(「指數」)的全部權利屬LSE Group 旗下持有該指數之公司所有。 FTSE®均為LSE Group之商標,並由其他LSE Group旗下公司根據授權使用。

指數由FTSE International Limited或其關係企業、代理人、合作夥伴計算或代其計算。 LSE Group概不就(a)使用、依賴指數資料或任何與指數相關之錯誤或(b)本基金之投資或營運對任何人士負法律責任。 LSE Group概不就本基金所取得的業績或南方東英資產管理有限公司提出的指數適合性作出聲明、預測、保證或陳述。

南方東英中國創業板指數ETF(「子基金」)
• 南方東英中國創業板指數ETF是一項實物指數追蹤交易所買賣基金。子基金旨在提供與創業板指數(「相關指數」)表現非常接近之投資回報。
• 子基金主要透過基金經理的人民幣合格境外機構投資者額度投資於在中國深圳證券交易所(「深交所」)創業板上市的中國A股。
• 創業板市場上市公司(例如:創新或中小型企業)通常處於其發展初段,營運規模較小,營運歷史亦較短,而且其業務通常有較高的不確定性及其表現較為波動。因此其穩定性及抵抗市場風險的能力或會較低。
• 子基金投資的相關指數的成分證券非常波動及具有高市盈率。閣下投資本產品可能蒙受重大損失
• 鑒於在創業板市場上市的公司的新興性質及其行業聚焦於科學發展、創新及傳媒行業,任何科學發展過程失敗可能導致該等公司蒙受損失。
• 中國被認為是新興市場,與發展較成熟的國家相比,在中國市場的投資或須承受較高的經濟、政治、稅務、外匯、規管、波動性及流動性風險。
• 基金經理可酌情從資本中作出派息。從資本中作出派息或實際上從資本中作出派息相當於從投資者原本的投資中或從原本的投資應占的任何資本收益中收回或提取部分金額。這可能令每單位資產淨值即時減少。
• 零售投資者只可在聯交所買賣子基金的單位。單位的成交價可能有別於子基金的資產淨值。

指數提供者免責聲明:
深圳證券交易所已委任深圳證券資訊有限公司(「深圳證券資訊」)管理創業板指數。深圳證券交易所及深圳證券資訊獨立于基金經理。南方東英中國中國創業板指數ETF 並非由深圳證券交易所、深圳證券資訊或聯交所以任何方式認許、銷售、保薦或推廣。深圳證券交易所、深圳證券資訊或聯交所對因使用創業板指數的結果概不作出任何明示或隱含的保證或陳述。創業板指數由深圳證券資訊或代表深圳證券資訊計算,深圳證券資訊將採取一切必要措施以確保創業板指數的準確性。然而,深圳證券交易所、深圳證券資訊或聯交所概不就創業板指數的任何錯誤向任何人士負責(不論是在疏忽或其他方面),亦不負責向任何人士或就當中產生的錯誤提供意見。創業板指數由深圳證券交易所擁有。

南方東英港元貨幣市場ETF(「子基金」):
• 南方東英港元貨幣市場ETF投資于以港元計值及結算的短期存款及貨幣市場工具。基金經理將採取被動追蹤策略提供跟隨由香港銀行公會(「香港銀行公會」) 計算的三個月期港元利息結算利率(一般稱為香港銀行同業拆息或「HIBOR」) (「基準」)的回報。
• 子基金並不保本,而基金經理並無責任按發售價贖回單位。子基金並無固定不變的資產淨值。子基金不受香港金融管理局監管。子基金並不保本,亦不受存款保障計畫的保障。
• 投資者應注意,於子基金的投資涉及正常市場波動以及子基金可能投資的相關資產的其他固有風險。概不能保證投資價值會有任何升值,亦不保證可獲償還本金。
• 子基金的回報追蹤基準的表現。影響利率的因素包括但不限於貨幣政策、財政政策及通賬。若基準變為負數,子基金將會蒙受虧損。此外,若基準處於低水準,子基金亦可能會在一個特定期間內產生負回報,因為子基金的經常性開支或會高於子基金所收取的利息。因此,即使基準為正數,子基金仍可能會蒙受虧損。
• 銀行存款涉及相關金融機構的信貸風險。子基金的存款未必受任何存款保障計畫的保障,或存款保障計畫下所提供的保障價值未必足以彌補子基金存放的全數金額。因此,若相關金融機構違約,子基金或會蒙受虧損。
• 由於子基金投資於短期內到期的短期債務工具,因此子基金的投資的周轉率可能相對較高,且因買賣短期債務工具產生的交易成本亦可能會上升,因而或會對子基金的資產淨值產生負面影響。
• 投資者可能承受估值風險及集中風險。子基金的估值或會涉及不確定性及判斷。若有關估值結果並不正確,或會影響子基金的資產淨值的計算。與採用更多元化策略的作廣泛投資之基金比較,子基金很可能更為波動。子基金的價值或會更容易受到影響香港市場的不利經濟、政治、政策、外匯、流動性、稅務、法律或監管事件所影響。

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香港銀行公會概不就港元利息結算利率在法律或其他方面作任何明示或暗示之擔保、聲明或承諾,並就任何錯誤或遺漏、因服務中斷或延遲公佈資料或所示資料不準確而導致的損失,或因使用或依賴港元利息結算利率而產生的其他損失,明確拒絕承擔任何形式的責任。閣下使用港元利息結算利率,即表示閣下完全接受並同意遵守本協議所列之所有條款及細則。

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