熱門:

2018年11月6日

陳致洲 基金

陳致洲: 美中期選對中美貿易走向的啟示

美國今日(11月6日)舉行中期選舉,本屆中期選舉將會改選參議院100席中35席、眾議院全部435席,並選出美國39個州份及領地新任首長,民主及共和兩黨對國會的控制權成為市場關注點,而選舉結果將會對美國政策,以至中國與美國間的貿易戰走向有重大影響。

目前民調顯示,以總統特朗普為首的共和黨可望在中選後保住參議院控制權,但卻很大可能會被民主黨控制眾議院。即使民主黨只是小勝而非大勝,對於全球市場而言仍然屬於正面,因為民主黨可望對特朗普在國內的政策形成制肘,從而使特朗普在對外,尤其是貿易戰問題上有機會有所放鬆。

中國世界工廠地位成過去

值得留意的是,無論是民主黨又或是共和黨勝出中選,長遠來說或會對中國有負面影響,因為現時並非只是某一黨派之見,而是整個國家對看法的轉變,所以全球化的美好時光已經過去,中國作為世界製造工廠的地位亦將過去。

不過,民主黨和共和黨誰勝誰負,對中國及至市場來說,仍然是有差別的。過往而言,民主黨一向都是警惕中國,例如《跨太平洋夥伴關係協定》(TPP)就是美國前總統奧巴馬年代定下的;共和黨方面,則是以支持貿易為主,但只能是公平貿易。

民主黨勝貿易不確定性減

在目前情況下,民主黨和共和黨最大的分別就是對市場所帶來的確定性。中國官員之前提到一個問題,就是究竟在貿易問題上哪一個美國官員才是真正的「話事人」。如果是由民主黨主導,相信會制定一個框架去商討解決問題,而不是如現在般找不着方向。

簡單而言,若民主黨勝選,首先會做的是針對特朗普的國內政策,然後則仍然是對華貿易政策,這之中的好處就是,雙方的討論會更加有建設性,對市場的不確定性可以有所下降。

然而,在現時未能估算貿易衝擊會有多大的情況下,貿易衝突會在什麼時候完結、關稅稅率會有多高等,企業未必會作出投資計劃,而且有公司或許不會把大部分產業鏈放在中國,而是分散投資及部署。

亞洲市場或跑贏美股

股市方面,美股近期動力減弱並曾出現較大調整,部分剛公布的第三季季績令市場失望,加上對貿易戰和成本、美元上升等憂慮,以及減稅的效益等催化劑的影響已於市場反映,所以美股波動或會愈來愈大。

我們認為,未來亞洲市場很可能可以跑贏美股,但這不代表美股下跌時亞股可以獨善其身,只是在亞股本已累積跌幅和處於基本面仍佳的情況下,下跌幅度估計會較美股小。

投資者要留意的是,其實有多個因素並未於市場反映:首先是歐洲方面,意大利與歐盟的談判、英國脫歐等,後續發展宜密切關注;其次是美國經濟數據,尤其是通脹數據,美國勞動市場緊張和寬鬆財政政策皆會刺激通脹。在亞洲方面,國際油價回落可望帶動東盟市場跑贏北亞市場,尤其是幾個月前市場正在擔憂高油價對印度及印尼的影響。

陳致洲

宏利投資管理

亞洲區股票投資部首席投資總監

回上

信報簡介 | 服務條款 | 私隱條款 | 免責聲明 | 廣告查詢 | 加入信報 | 聯絡信報

股票及指數資料由財經智珠網有限公司提供。期貨指數資料由天滙財經有限公司提供。外滙及黃金報價由路透社提供。

本網站的內容概不構成任何投資意見,本網站內容亦並非就任何個別投資者的特定投資目標、財務狀況及個別需要而編製。投資者不應只按本網站內容進行投資。在作出任何投資決定前,投資者應考慮產品的特點、其本身的投資目標、可承受的風險程度及其他因素,並適當地尋求獨立的財務及專業意見。本網站及其資訊供應商竭力提供準確而可靠的資料,但並不保證資料絕對無誤,資料如有錯漏而令閣下蒙受損失,本公司概不負責。

You are currently at: www.hkej.com
Skip This Ads