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2018年10月4日

梁振輝 宏觀分析

梁振輝: 恒指宜守26000 分散投資應變

過去一周,投資市場仍然擺脫不了美國總統特朗普的影響,其對中國的強硬態度令香港股市在第四季的首個交易日便錄得逾2%的跌幅。正如早前多次指出,9月份投資市場在欠缺重要消息下呈現偏軟的走勢可以理解,但踏入10月份情況或許會有轉變,特別是10月份是第三季業績的公布期,而目前緊張的中美貿易局勢亦有機會在11月初中期選舉前有更明朗的發展。

筆者相信,10月份對第四季的投資表現將有重要影響,特別是傳統上第四季股市的表現往往是一年之中最好,能否繼續發揮季節性效應值得關注。

《美墨加協定》延伸至中國?

本周美國和加拿大終於在最後限期前達成協議,連同早前已成功談判的墨西哥,組成了《美墨加協定》,取代了沿用多時的《北美自由貿易協定》。加拿大的代價是要開放乳製品行業,但卻免卻汽車可能會面對的關稅,亦令加拿大的經濟可望有更好表現,故協議公布後,加元隨即顯著上升。目前美國仍然要和歐盟及日本談判,但美國對於中國的態度卻異常強硬,特朗普亦繼續指控中國侵犯知識產權。目前來看,中美的爭議或許會延續一段時間,但只要雙方最終能舉行談判,料事情仍然有望出現轉機,故此中期選舉前的10月份或許會確定短線的投資氣氛。

第四季表現看技術走勢

港股周二的跌市無疑相當令人擔心,但在內地休市下跌勢較大亦可以理解。在中美貿易爭議仍未知如何解決下,基本因素短期內仍然有機會令投資者擔心,即使稍後公布的第三季業績向好,相信幫助亦有限。

在基本因素不變下,技術指標或許變得較之前更為重要。早前中港股市便曾收復50天線,但近期的走勢亦再度引起關注,內地股市因為假期關係要到下周才復市,故無論是買盤又或是沽盤,本周均有機會更為集中在香港市場。目前恒指仍然試圖企穩在50天線之上,但筆者更看重的是恒指能否守穩9月12日的低位26219點,更甚是26000點的心理關口。即使貿易爭議未能在美國中期選舉前明朗化,若技術走勢轉強亦有助中港股市在第四季的表現。

持債券現金有一定價值

第四季投資市場是升是跌目前仍然存在多項變數,但看來波動是難以避免,在好淡爭持下更有機會出現較之前3季有更大的波幅。作為投資者,在選擇離場又或是調整組合上,或許不是容易做決定,但筆者仍然相信,在經濟未來一年應可保持增長下,適度投資仍然有其價值。

筆者一直偏好股票市場,但今年只有美股表現較「對板」,而近期日本股市升至27年高位更有相當程度得力於日圓轉弱。故即使是股市,個別市場及板塊的表現亦可以相距甚遠。在中資股上,筆者較看好非必需消費品、公用股及健康護理相關的板塊。除了股市外,投資者亦應考慮分散其組合,看看債券又或是現金/外幣能否為組合提升效益或回報。筆者相信債券又或是現金不太可能在未來一年的回報跑贏股市,但在分散風險及提供穩定的回報的範疇上,卻有一定的價值。

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