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2018年10月2日

柯江明 ETF

柯江明: 投資機遇逐漸浮現

環球金融市場持續動盪,尤其是中國在内的新興市場正承受着不少的抛售壓力。數度的市場調整導致新興市場的估值吸引,不過仍然有一部分投資者選擇採取觀望態度,希望等到波動結束後才入市。雖然2018年負面消息一浪接着一浪,不過市場動盪背後其實依然有不少機遇有待投資者發掘。

美國總統特朗普政府的高壓貿易政策是造成2018年新興市場投資氣氛疲弱的主因之一。中港股市很自然亦因此受到不同程度的衝擊,不過從數據抑或企業業績來看,貿易糾紛尚沒有為中國經濟基本面帶來很大的影響。

走勢續有利股票

相較比債券及固定收益市場,我們認為現時投資走勢仍然對股票有利,尤其是非美國或非美元資產。雖然市場普遍認為中美貿易對峙將會持續一段時間,不過這並不表示美國市場將會一直受惠於其「資金避險首選」的地位。

防守型策略很多時候只是一個過渡性方針,而資金往往在事件淡化或被投資者消化後會逐漸回歸其他回報較高的市場。就算中美貿易衝突依然會在未來一段時間為市場帶來不穩定因素,新興資產與貨幣依然值得投資,因為其價格在經過數輪調整後再往下跌的空間已經非常有限。

美國風光背後存隱憂

美國經濟雖然正受惠於加息及早前的減稅政策,但是許多美資企業其實是將減稅得來的收益投放在自身股票的回購上,而究竟有多少資金是真正用於實體經濟上就依然是未知之數。可以預見,加息及減稅的短暫效益將會在未來一兩季逐漸平復。如此同時,美國加息及美元強勢亦將會對美資企業未來的盈利帶來一定程度的衝擊,而當負面影響浮上水面時,美股的吸引力亦將會相對減低。

此文章旨在為讀者指出一些有利投資的因素,不過無可否認,現時環球投資情緒仍舊不穩定,投資者在短期内應採取較為謹慎的投資策略。雖然沒有任何跡象顯示環球金融市場有可能會出現災難性事件,不過當世界上最大的兩個經濟體發生衝突,無疑會對全球經濟前景帶來負面影響。

柯江明

惠理

量化投資聯席董事總經理

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