全球市場面對多重阻力,其中經濟和政治的不確定性令投資者對市場信心大減。但值得注意的是,這些消息可能同時蓋過了市場的正面動力。
中期市況
近期全球增長整固,以及貿易關係緊張,亦令行業的市值受壓,但企業財務狀況未受影響,現行估值可能在需求復甦的情況下受到支撐。就中期市況而言,雖然2018年上半年全球盈利增長強勁,但市場自二月起下跌,除了令估值倍數下降,亦改善風險/回報水平。
經濟處於週期中段
現時盈利增長的步伐和通脹維持溫和的態勢,皆反映經濟處於週期中段,而且下一輪的增長可能將由生產力所帶動。缺乏商業投資的確令經濟增長有所減慢,但企業現正增加投資支出。鑑於同業及其他業界均積極革新,許多商業投資以採納革新科技為主。此舉將提升生產力和改善盈利能力,從而將週期延長至超越市場預期的幅度。另一方面,第二季的盈利繼續印證廣泛的全球增長動力。綜觀以上因素,企業資金流具備增長潛力。
整體上,經濟基本面繼續顯示經濟更接近週期的中段(而非末段),而就預期盈利增長而言,估值相對合理。
對資產配置的啟示
有鑑於此,投資者在作出資產配置時必須謹慎,同時需要注意中期市況的變化,並相應作出調整,從而掌握市場上的潛在機遇以及降低風險。柏瑞投資旗下的環球動態資產配置策略可跟隨市場的變化,轉換資產類別的配置,助你駕馭波動的市況;當中策略有別於傳統的資產配置部署,其以基本因素驅動的中期(9-18個月)投資方式,投資流程專注於尋求總回報,同時以動態方式管理風險。
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