熱門:

2018年9月11日

陳致洲 基金

陳致洲: 大灣區發展成貿戰下重要戰略

中國與美國之間的貿易戰有升級跡象,繼早前各自向對方500億美元進口商品加徵25%關稅之後,美國又快將對其他2000億美元中國商品加徵25%關稅。貿易戰愈演愈烈,固然對貿易、經濟構成衝擊,但更深一層的影響在於已成形多年的全球化進程亦迎來重大轉變。

過往全球股市的表現,其實亦是基於全球化框架的成功,自從世貿組織(WTO)成形後,以及中國加入WTO,全球化已經行之有效多年,受惠者眾,中國顯然亦是其中之一。中國搖身一變成為全球製造業中心,然而,全球化經過二三十年發展後的今天,卻已經開始有所褪色。

三方鼎立影響深遠

由美國總統特朗普的「美國優先」政策而起,各國已開始有自己的政策取向,核心就是要鞏固好自身勢力,為本國人服務,出台大量民粹政策,美國、歐洲、中國等均特別看重自身的利益,未來或可能會形成以美國為主的北美市場、以德國為首的歐洲市場,和中國主導的亞洲市場,三方鼎立,對投資市場亦會帶來深遠影響。

從中國的角度而言,在上述形勢下,與其繼續糾纏於如何應付美國的貿易戰,相信現在中國更多是將重心放在怎樣穩定內地經濟,以至令經濟增長重新加速,尤其是美國愈是步步進逼,中國內部政策就愈是重要。

中國政策利好消費

我們觀察到中國有稅改出現,為中產與低收入階層減輕稅負,相信亦將會更多有關社會安全網、養老金等措施,同時,我們亦了解到藥品價格開始下調,其實這些措施與內需消費市場有關,預期消費質素將會改善,一眾消費升級相關的行業可望因而受惠。

此外,教育政策亦有所改變,例如補課時間有所規限,要維持孩子的生活質素,惟亦不可過於放縱,所以出台政策限制未成年人玩遊戲時間,引導下一代學習創新,這相信會是需時極漫長的國家升級政策。

這些政策的核心觀點其實亦與內需消費市場有關,與其依靠美國的消費市場,為何不依靠中國自身相當龐大的消費市場?我們預期相近類型的政策會陸續出台。

全球貿易環境改變

另一方面,由於中美雙方互加關稅,以往中國入口的能源如油氣等,將來可能會逐步分散到從其他地區輸入,如加大俄羅斯的入口量,整個供應鏈和貿易結構都會有改變。

在美國影響力有所減退的同時,中國亦開始發揮在亞洲區內的影響力,例如是在11月舉行的東盟峰會和亞太經濟合作論壇(APEC)高峰會議等,此前亦有中非「一帶一路」峰會,這些討論及有關政策一旦成功推出,將影響深遠。

大灣區發展涉亞洲戰略

從整個宏觀經濟大環境來看,貿易戰雙方關稅措施的重點非中國,投資者的焦點更多應放在亞洲區內市場,只要中國仍有不俗增長,就可穩定區內形勢,下一步就是加強與區內鄰國如東盟的聯繫,這就需要推動粵港澳大灣區發展,對外連接「一帶一路」和區內的市場。

在貿易戰如火如荼的情況下,市場對大灣區的關注度被掩蓋,其實很多相關政策和措施顯然在密鑼緊鼓,步伐比以往加快。大灣區牽涉國家如何將戰略重心轉移到亞洲市場,其重要性仍未被市場所知悉,投資者可關注以下3個方向,分別是大灣區如果利用人口、資訊和資金的自由流動優勢,更進一步提升其競爭力。相信在11月亞洲區峰會時,我們會看到更多的相關消息出現。

回上

信報簡介 | 服務條款 | 私隱條款 | 免責聲明 | 廣告查詢 | 加入信報 | 聯絡信報

股票及指數資料由財經智珠網有限公司提供。期貨指數資料由天滙財經有限公司提供。外滙及黃金報價由路透社提供。

本網站的內容概不構成任何投資意見,本網站內容亦並非就任何個別投資者的特定投資目標、財務狀況及個別需要而編製。投資者不應只按本網站內容進行投資。在作出任何投資決定前,投資者應考慮產品的特點、其本身的投資目標、可承受的風險程度及其他因素,並適當地尋求獨立的財務及專業意見。本網站及其資訊供應商竭力提供準確而可靠的資料,但並不保證資料絕對無誤,資料如有錯漏而令閣下蒙受損失,本公司概不負責。

You are currently at: www.hkej.com
Skip This Ads