市傳美國將於本周落實向2000億美元中國進口貨品加徵關稅，中美貿易戰或再升級，續困擾亞洲市場情緒。今年以來資金持續流出亞洲市場，惟實際上近年亞洲經濟對出口依賴度已下降，本地消費及區內貿易抬頭。亞洲市場水退至吸引估值，成為回歸基本面尋覓長線贏家的機遇。
大選前料貿戰續拉鋸
上月新一輪中美貿易談判未能取得突破後，中美貿易關係續趨緊張，上周先有美國總統特朗普揚言若世貿組織（WTO）不改善對美國的不公平待遇，美國將退出，其後市場更傳出特朗普已準備在明日（6日）新一輪中國進口貨品加徵關稅計劃公眾諮詢結束後，即於本周內落實相關措施，並估計中國亦會隨即作出反制舉措。
今年以來市場憂慮貿易戰及人民幣貶值，促使資金持續流出亞洲市場，隨着美國11月中期選舉逐步逼近，市場普遍預期大選前中美貿易拉鋸戰將持續，意味中短線亞洲市場仍會隨貿易戰新聞而波動。
亞洲經濟基本面仍強
然而，市場似乎過度聚焦於貿易戰或會為亞洲經濟帶來的負面影響，忽略亞洲經濟基本面仍強勁的現實。事實上，近年亞洲不少國家的內需市場持續高速發展，如中國的消費市場已取代出口成主要經濟增長動力，亞洲整體地區出口至已發展市場的比重正持續減少，同時區內貿易活動相應提升，而中國的「一帶一路」亦有望促進未來亞洲區內經貿關係更緊密發展。
亞洲對已發展市場的依賴度得以逐步下降，不僅於內需支撐，也建基於區內各地政府積極推進經濟結構改革，「中國製造2025」是其中之一，加上區內的年青人口促使創新產業持續快速發展等因素，將支持區內經濟長線保持相對較高的增長。再者，亞洲區內政府具應對貿易戰的能力，當中中國政府便可因應情況加推財政或貨幣寬鬆政策。
中美貿易戰並未扭轉亞洲經濟長遠向好的趨勢。在股市層面，對亞洲區內公司基本面的實際影響亦有限，以被視為直接受貿戰衝擊的中國市場為例，目前MSCI中國指數內的企業合計收入當中來自美國的少於5%，同時指數內大部分股份主要為內需股及創新產業股。
市場卻無視基本因素，近月亞洲區股市受壓，即使是與外貿毫無關係的內需股亦向下調整，估值降至吸引水平，當中中國A股的預測市盈率已降至10至11倍，為全球主要市場中最便宜的市場之一。
應以長線投資為目標
亞洲股市的基本面與走勢背馳，為長線投資者提供低價入市的機會。面對現時亞洲的波動市，投資者應以長線投資為目標，專注於企業的基本面，以發掘區內受貿易戰影響微，盈利可長期持續增長，同時估值受大市拖累跌至吸引水平的股份，如在中國市場內的非必需消費品，金融、工業領域及「新中國」行業均出現此類低吸機遇。
總括而言，貿易戰僵局中線將持續困擾亞洲市場，惟亞洲經濟在強勁內需支持下，對出口及已發展市場的依賴逐步下降，市場基本面受貿易戰的影響未必如市場憂慮般大。近月資金流出亞洲市場，給予長線投資者吸納區內基本面及估值吸引股份的時機。
梁慧君
