科技是增長的核心驅動。科技進步提升生產力，提高效率。歷史上每一次技術進步都造就了當期資本市場上的代表性公司和豐厚的投資機遇。二十世紀初，蒸汽機拉動鋼鐵業需求，奠定工業化基礎。1917年，美國鋼鐵公司 (American Steel)高居美股榜首，市值460億美元，遠高於排名第二的AT&T(140億美元)。受益於積體電路和電腦，IBM成為1967年全美市值最大公司，市值近2600億美元。如今，蘋果、亞馬遜為代表的科技互聯網公司登頂全球市值榜首，蘋果市值已突破1萬億美元。
2007年以來智能手機和移動互聯網的經濟貢獻迅速提升。自2007年蘋果拉開智能手機量產大幕至2016年高點，全球智能手機年出貨量從1.25億部快速增長至14.73億部，CAGR高達32%。伴隨智能手機和移動互聯網產業發展，科技互聯網公司的收入體量和經濟影響力持續提升。當前全球市值最大的10家公司中，科技公司佔據7席(蘋果、亞馬遜、谷歌、微軟、Facebook、阿里、騰訊)，前5家美股市值合共佔美股總市值高達9%。資訊技術板塊成為美國標普第一大權重板塊，市值佔比高達23.5%。此外，我們亦觀察到，過去十年移動互聯網等新科技發展水準較高的國家的人均GDP增長往往較快。
兩領域存投資機會
全球趨勢來看，數據量將持續超高速增長，兩類投資機會值得重點關注。1）雲化：基於互聯網和雲服務商的計算資源的按需取用，有助於降低企業成本提升效率，帶來IaaS和SaaS服務商的投資機會。線上數據量持續超高速增長，過去3年CAGR近40%，2018年增速預計將超過40%。數據量增長改變存儲和運算方式，帶來雲計算市場機遇。2017年全球公有雲市場規模1047億美元，同比增長26.8%，中國市場增速高達45%。2）AI+：更廣泛的智能硬體的應用，提升各行各業的資料能力，機器學習技術推廣，帶來 「AI+」 的投資機會。無人駕駛汽車、智能家居和智能硬體、智能醫療、智能娛樂、新零售，借助於智能語音、圖像識別、機器學習，「AI+」有望在更廣泛的領域帶來持續增長。
中國機遇來看，關注雲計算SaaS、IaaS和自主要伺服器、物聯網和AI、5G、半導體等行業的投資機會，關注自主可控。中國消費者對於智能手機、物聯網智能硬體和移動互聯網應用的接受程度持續提升；在宏觀經濟增長放緩的壓力下，企業端對於效率提升和精細化管理的需求增強。我們判斷，科技對中國經濟的貢獻度將持續提升，科技板塊將成為資本市場的重要組成部分。在貿易戰和國際關係再平衡過程中，本土核心科技力量將獲得新增長動能。我們長期堅定地看好科技對於經濟的拉動力。數據量增長是重要的觀測變量，帶來雲化和AI+的創新機遇，同時持續拉動智能手機和移動互聯網產業發展。
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