|
熱門:

2018年7月10日

陳慧雅 ETF

陳慧雅: 貿戰影響 中港股市或先低後高

美國屢次表示對中國徵收關稅,拖累上證綜合指數上半年下跌約15.8%,表現遜於環球主要股票市場,當中A股以消費股、醫藥保健股及公用股等跑贏指數;通訊、原材料板塊則跑輸大市。整體而言,A股現時受政治主導多於基本因素。經過上周五(7月6日)中美雙方按原定計劃向對方500億美元的貨品徵收25%的關稅,之後美國會於8月7日及11月中舉行俄亥俄州特別選舉及中期選舉,隨後美國政府對華立場或出現變化,即美國總統特朗普於6月19日提及,再追加2000億美元關稅是否會確實執行存在變數。

短線續消化利淡消息

單方面的制裁宣言仍會為市場帶來短線震盪,一旦發生,較壞情況是A股回試由2016年頭升浪的起步點,即2600點,較現水平(約2800點)低約7.6%。中長線計,中國仍為全球最具潛力的市場,如2016年美國服務業於中國市場的收益盈餘為380億美元,料兩國的貿易爭端雖會恒常化,但僵局或有緩和徵象。因此,我們暫估計本月及下月,市場或仍須逐漸消化相關利淡消息,但其後,隨內地政府的貨幣以及信貸緊縮政策取向或有改變,加上中資股的收益正在持續改善,下半年中港股市或形成先低後回升的走勢。

除貿易戰外,市場亦關心內地去槓桿的進程。自2016年起,此政策已為部分製造業及中小企帶來融資困難,故近期的定向降準可被視為紓緩上述行業流動性的舉措,同時人民幣亦適度貶值,這些舉動或多少反映整體中央的緊縮政策有緩和的可能性。

中資股利潤持續改善

基本因素出發,即使中國經濟增長放緩,中資上市企業持續處於利潤改善的循環當中,未來12個月上證指數的預測收益增長為13%至14%,為2014年的最高,當中料新經濟行業如IT、運用大數據針對消費的企業見持續增長。現時,上證綜合指數及國企H股指數的市盈率分別為13.6倍及8.3倍,低於過去10年平均值(分別為16.4倍及10.3倍),估值較主要股市便宜。因此,暫估計上證及國企指數下半年的上落區間分別為2600點至3400點,以及10550至12700點。

恒指方面,則要留意可否重試及持續收高於,由2017年至今年1月升浪的黃金比率0.618水平(約28903點),因若恒指續失守該位,則意味整固的時間或較長,令搏反彈僅屬短線部署。

陳慧雅

未來資産

投資策略師

回上

信報簡介 | 服務條款 | 私隱條款 | 免責聲明 | 廣告查詢 | 信報會議中心租賃 | 加入信報 | 聯絡信報

股票及指數資料由財經智珠網有限公司提供。期貨指數資料由天滙財經有限公司提供。外滙及黃金報價由路透社提供。

本網站的內容概不構成任何投資意見,本網站內容亦並非就任何個別投資者的特定投資目標、財務狀況及個別需要而編製。投資者不應只按本網站內容進行投資。在作出任何投資決定前,投資者應考慮產品的特點、其本身的投資目標、可承受的風險程度及其他因素,並適當地尋求獨立的財務及專業意見。本網站及其資訊供應商竭力提供準確而可靠的資料,但並不保證資料絕對無誤,資料如有錯漏而令閣下蒙受損失,本公司概不負責。