亞洲股市的艱難時刻似乎已經擺在眼前，投資者如今應該如何應對？要暫時迴避一下，抑或趁機入市？
有關中美貿易磨擦的負面新聞，最近總是佔據了報章頭條，而市場對美國聯儲局繼續收緊貨幣政策的憂慮，亦未見有半點紓緩，即使如此，標普500指數卻在刷新紀錄新高。處身於當下的波動市況，投資者要時刻步步為營，最好保持謹慎態度。
究竟市場目前是不是沒有半點利好因素？有的，估值就是其中之一。
筆者認為美國股票的估值遠不及亞洲便宜。美國股市明年的預測市盈率約17倍，過去的經驗給予我們的啓示是，這些估值多拜企業的高利潤率所賜，所以很難看到美國的平均盈利會錄得高於低單位數的增長。而另一邊廂，亞洲股票過去幾年似乎苦苦掙扎，但估值似乎已經見底，而明年的預測市盈率只有14.5倍。
受惠長期結構性增長
總的來說，亞洲股市的估值合理，相對環球其他地區，區內股票具備一定吸引力，主要基於亞洲股票料能受惠於區內經濟的長期結構性增長，而且亞洲企業亦正處於利潤周期的中段。
雖然估值是亞洲股票的一大賣點，然而不少投資者會照樣提出質疑，認為美元如果維持強勢、市場若繼續疲弱，就算股票的估值再低，亦幫不上忙！就短期而言，這些質疑或許正確，要準確捕捉入市時機，實在不容易，而單從估值角度來尋求最佳的投資時機，更是難上加難，而這些亦不是我們的投資風格。
從東南亞地區尋機遇
作為亞洲的投資專家，我們總是時刻專注於區內的投資，不會輕言將配置轉換到其他地區。我們反而會問，當下要從哪裏尋找具價值的股票呢？筆者認為亞洲股票即使在短期表現疲弱，仍可憑藉其估值優勢，從全球股市中脫穎而出，為筆者及其他投資者提供某程度的緩衝。尤其是東南亞地區，當地的貨幣政策突然緊縮，我認為可從中尋求機遇。
因此，在應對任何弱勢的市況時，筆者的投資思維會視之為機遇的來臨，而不會過度恐慌。因為筆者仍然相信，亞洲的長期增長將會繼續跑贏全球其他主要地區。
何如克(Robert Horrocks)
