|
熱門:

2018年7月5日

梁振輝 宏觀分析

梁振輝: 為下半年準備資金並分散部署

世界盃進行得如火如荼,本周將進入八強會戰的階段,同時間貿易爭議亦進入關鍵時刻,美國會否在本周如期向中國貨品開徵關稅成為短線市況關鍵。近期人民幣滙價偏軟,市場有說和貿易爭議有關,但若人民幣進一步急挫會否引發走資的憂慮值得留意。此外上半年油價令人意外地顯著上升,但升勢能否持續?又會否影響全球經濟以致是通脹走勢呢?筆者希望透過討論以上3項發展對投資市場的影響,並帶出下半年的投資重點。

貿易緊張擾動全球

儘管早前新興市場有所回落,但美國股市一直表現出相當的韌性。上周美國計劃限制中國在美國科技產業投資,美國股市也隨即應聲下跌。儘管總統特朗普其後否認擬議中的政策針對中國,但市場關注美國財長努欽保護美國敏感科技技術的措施。目前來看,美國貿易保護主義抬頭仍是股市面臨的一個關鍵風險,這加強了多元化配置不同資產類別的必要性。

雖然美國仍然是筆者首選的股票市場,並預計即將來臨的第二季業績將繼續有強勁的表現,但也同意投資者應該分散其他股票地區及資產,正如筆者同樣看好中資股的前景。

人民幣或開始整固

自4月份以來,人民幣已經下跌了超過6%;由於經濟增長放緩和貿易緊張局勢加劇,中國股票指數亦從早前高點回吐了超過20%。筆者認為中國當局或許已開始放鬆貨幣政策,正如最近下調銀行存款準備金率、推行減稅和令人民幣走弱,都顯示中國為應對不斷上升的外部逆風,官方已準備好政策以繼續支持經濟增長。

鑑於人民幣已大幅走低,除非貿易緊張局勢進一步升級,否則筆者相信人民幣已開始出現整固的走勢,因為大幅度的貶值可能會引發資本外流的憂慮,這是在2015至2016年當時中國當局努力避免的危機。鑑於企業盈利增長上調,以及近期股市的調整已具有一定深度,估值已變得更具吸引力,筆者對中國股市及中資股仍持樂觀看法,特別是具增長潛力的板塊。

OPEC增產令閒置產能減少,使得油價反彈。OPEC決定每日增產100萬桶,這一決定引發了人們對供應的擔憂。儘管全球需求不斷增長,但由於委內瑞拉、伊朗(由於美國的制裁)和利比亞的石油供應不斷減少,該組織的閒置產能正在耗盡。我們認為隨着伊朗繼續向中國和印度等關鍵客戶出售石油,這些擔憂或許被誇大。此外,如果油價大幅上漲,美國有可能釋放戰略庫存。當然投資者亦要留意若油價持續上升,會否為經濟以致是通脹帶來「火上加油」的效果?

看好美股及中資股

下半年投資者宜兩手準備,一方面留有資金以備市況大幅波動時可以趁低吸納,另一方面則是分散在股市、債市以及外幣的投資。股市焦點可以放在美國及中資股之上,主要由盈利增長的角度出發,買的是「增長」;至於債市買的是「穩定」,持續有派息的高評級企業債,特別是亞洲企業的美元債可以留意,具國際視野的投資者亦可以留意新興市場的美元政府債。

最後,滙市是穩定突擊的好選擇,目前美元偏強,外幣亦跌至年內甚至是接近一年的低位,但亦正在尋找下一個亮點,筆者相信中長線歐羅潛力最好,而短線人民幣及其他貨幣亦接近支持。

梁振輝

渣打

香港財富管理投資策略主管

回上

信報簡介 | 服務條款 | 私隱條款 | 免責聲明 | 廣告查詢 | 信報會議中心租賃 | 加入信報 | 聯絡信報

股票及指數資料由財經智珠網有限公司提供。期貨指數資料由天滙財經有限公司提供。外滙及黃金報價由路透社提供。

本網站的內容概不構成任何投資意見,本網站內容亦並非就任何個別投資者的特定投資目標、財務狀況及個別需要而編製。投資者不應只按本網站內容進行投資。在作出任何投資決定前,投資者應考慮產品的特點、其本身的投資目標、可承受的風險程度及其他因素,並適當地尋求獨立的財務及專業意見。本網站及其資訊供應商竭力提供準確而可靠的資料,但並不保證資料絕對無誤,資料如有錯漏而令閣下蒙受損失,本公司概不負責。