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2018年6月14日

梁振輝 中國

梁振輝: 大灣區成世界級都會存投資機遇

根據最近公布的一項有關「大灣區」的民意調查顯示,香港市民在過去一年對大灣區的認識明顯有所增加,但最令筆者印象深刻的是,不少受訪者認為香港人在大灣區的發展優勢很少,甚至是完全沒有;幸好有逾半受訪者表示,過去一年內未曾到訪過大灣區內的9個城市,反映以上看法或許只是表面感覺,並不一定反映最新的實際情況。筆者無意挑戰調查結果,反之,希望在本文探討大灣區作為投資概念又是否可行呢?

大灣區的發展已被列入中國「十三五」規劃,旨在打造中國南部的新經濟樞紐,推動廣東9個城市與香港和澳門的進一步融合。大灣區的發展覆蓋華南地區廣東省共11個城市,總人口超過6600萬,2017年佔中國的國內生產總值約13%。大灣區發展規劃反映出,中國着力打造可媲美東京灣(Tokyo Bay)和三藩市灣區(San Francisco Bay Area)的世界級都會。隨着該地區逐步發展,其影響力有望擴大至華南以外地區,從而對中國海外的「一帶一路」項目發揮關鍵作用。

製造科技金融領域主導

目前,大灣區的國內生產總值已達到1.4萬億美元,高於三藩市灣區,與紐約三州(紐約州、新澤西州和康涅狄格州)旗鼓相當。目前的發展規劃旨在促進大灣區內11個城市之間的相互合作,做到香港、澳門與廣東地區的經濟融合。根據目前的計劃,香港將作為區內的金融中心,深圳主力作為技術中心,與之毗鄰的廣東省內城市則可作為製造業樞紐,而澳門則發揮其休閑中心的角色。憑藉香港金融服務優勢、深圳高科技創新能力及東莞製造業實力,大灣區預計到2030年以前將可在製造業、科技、貿易與金融領域發揮主導作用。

四大行業發展潛藏機遇

筆者認為大灣區將是一項長期發展規劃,有望改變該地區人民的生活,但同時亦可以為投資者帶來短線以致是長線的投資機遇。在發展初段,相信區內的基建改善需求甚為强勁,隨後由於該地區吸引更多民衆遷入,對住宅的需求亦有望持續增加。筆者因而預期,大灣區發展規劃將有利以下四大主要行業的發展。

首先是基建及交通行業。區內和區外的交通量增加,從而推動客運量持續上升。製造業持續發展壯大,可能推動集裝箱吞吐量和港口業務的增加。其次則是房地產業特別是開發商。因為區內人口持續攀升可能提振住宅需求。筆者認為,隨着該地區發展為世界級地區樞紐,土地儲備相對充裕的內地房地產開發商將獲益於房地產價格持續上漲。故此在該地區的土地儲備規模較大的企業有望受惠。

第三個行業是建築材料與環境領域的企業,因為區內建築項目將推動建築材料的需求。最後是金融服務業,為了加强大灣區內外的資本流動,香港可以利用其現有金融基建促進人民幣國際化,拓寬各類跨境股票與債券交易機制,納入「商品通」,以及鞏固香港作為該地區資產管理中心的地位。以上談及的均是大灣區發展對區內股市的正面幫助。

除了股市外,債券市場的發展亦不容忽視。大灣區的長期發展可以支持土地儲備充足的房地產開發商的信用基本因素,同時預計基建企業將是主要獲益者。地方政府融資平台則可以獲益於該地區的國內生產總值錄得良好增長。故此筆者看好投資公用事業和物流業的地方政府融資平台。

期待政策配合發展

毫無疑問,大灣區具有相當大的發展潛力,但同時亦面對一些發展障礙有待克服。首先是如何加强大灣區內資本、人員、商品與服務的跨境流動,對於該地區的成功發展至關重要。由於大灣區內的城市分屬不同的關稅區及法律與行政系統,跨境流動的改善高度依賴地方政府的合作與努力。筆者期待中港兩地政府可就大灣區的經濟政策、環境與交通問題提供更多細節,作出進一步的闡釋,以便企業及個人更好準備迎接大灣區帶來的發展機遇。

梁振輝

渣打

香港財富管理投資策略主管

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