|
熱門:

2018年6月11日

陳致強 亞洲(日本以外)

陳致強: 馬來西亞─短期挑戰 長期機遇

八十年代的馬來西亞曾盛極一時,於亞洲區域基準指數中佔20%比重以上。然而隨着馬來西亞的改革停滯,加上中國開放市場,該國在亞洲區的重要性顯著下降。由於馬國政府充斥着腐敗及用人唯親等問題,最後被不少外國投資者離棄。

最近,這個國家達成了一項幾乎不可能的任務:從獨立以來一直保持統治地位的巫統在大選中落敗,出現了和平的政黨輪替,而促成這個奇蹟的,則是 92歲高齡的馬哈蒂爾博士(Mahathir Mohamad),成果令人難以置信。

「絕地理事會」出謀獻策

隨着馬哈蒂爾重新掌權,他建立了一個長老理事會(外界稱之為「絕地理事會」),為政府出謀獻策。絕地委員會將在新任政府首100天內行事,最值得注意的成員是澤蒂(Zeti Akhtar Aziz),這位前任央行行長曾帶領馬來西亞走出亞洲金融危機。她可以監督國家央行,挽回投資者的信心。至於前財長達因(Daim Zainuddin),會成為馬哈蒂爾在政府財務上的耳目。而「糖王」郭鶴年,則可以在與中國建立良好關係方面發揮重要角色。

馬哈蒂爾博士會縮減內閣規模,由納吉時代的35名部長,減至10人。這種做法是試圖加快國家的決策。馬哈蒂爾的宣言,是復修馬來西亞的夢想。一旦實現,那麼馬來西亞將能享有長期繁榮。他計劃在大約兩年內下台並交棒予安華,而安華的最大資產就是他的個人魅力,能夠與反對陣營共處。

馬來西亞財長林冠英有能力維持財政紀律。他預計,2018年馬國的預算赤字佔GDP的2.8%。雖然消費稅和其他選舉開支耗資250億林吉特,但他能夠削減一些不必要的項目如基建等,節省了100億林吉特,並要求「官聯公司」(government-linked company或GLC)派發50億林吉特的股息,以協助政府財政,從銷售及服務稅中榨取40億林吉特,以及從高油價中扣除50億林吉特。如今已有1.7萬名政府人員將被終止服務。

在亞洲金融危機期間,泰國和韓國曾鼓勵國民向政府捐贈珠寶救國。而馬來西亞也為公民設立了一個捐贈基金,以表愛國之心。在未來幾個月,馬來西亞市場的表現將受到該國脆弱的銀行體系所影響,而這些負面影響將拖累經濟其他部分。

關注馬國發展和長期潛力

而在外圍方面,美國國債孳息上揚,導致美元兌馬幣走強。不僅如此,地方政府債券孳息對美國國債的利差已跌至周期低位。由於馬來西亞大約有30%的本幣債券都是由外資擁有,當地債券及林吉特都可能會面對沽售壓力。

值得留意的是,在整個亞洲區之中,馬來西亞是油價上漲的唯一受惠者。在出口方面,半導體佔馬來西亞出口的15%,而商品則約佔出口的四分之一,其中能源佔出口14%,棕櫚油則佔8%。

但馬來西亞的商品出口也面對重重挑戰,近年棕櫚油價格一直疲弱。而由於印度和歐盟的進口限制,馬國的棕櫚油行業面臨嚴重的阻力,更有可能會被印尼迎頭趕上,原因是中國和印尼簽署協議,同意從印尼購買更多棕櫚油。

馬來西亞的金融體系確實有不少風險,該國的家庭和企業背負着高額債務,私營部門佔該國的國內生產總值比例已達到135%,可說是負債纍纍。

由於經濟仍面對不少問題,外國投資者未有急急回到馬來市場,但當地的散戶投資者已率先表達出興趣。 該國政府投資基金「一馬發展」(1MDB) 的醜聞將何去何從,暫仍未知,但新政府已承諾進行全面調查和起訴,政府也承諾會解決債務問題。總而言之,雖然馬來西亞可能要花時間來解決種種難題,才能恢復昔日的光輝,但若馬哈蒂爾博士果真將大權順利交予安華,外國投資者不妨關注馬來西亞的發展和長期潛力。

陳致強

安聯投資

亞太區股票首席投資總監

回上

信報簡介 | 服務條款 | 私隱條款 | 免責聲明 | 廣告查詢 | 信報會議中心租賃 | 加入信報 | 聯絡信報

股票及指數資料由財經智珠網有限公司提供。期貨指數資料由天滙財經有限公司提供。外滙及黃金報價由路透社提供。

本網站的內容概不構成任何投資意見,本網站內容亦並非就任何個別投資者的特定投資目標、財務狀況及個別需要而編製。投資者不應只按本網站內容進行投資。在作出任何投資決定前,投資者應考慮產品的特點、其本身的投資目標、可承受的風險程度及其他因素,並適當地尋求獨立的財務及專業意見。本網站及其資訊供應商竭力提供準確而可靠的資料,但並不保證資料絕對無誤,資料如有錯漏而令閣下蒙受損失,本公司概不負責。